Softver sustiže telekome po profitabilnosti

Hrvatsko ICT tržište u 2025. godini nastavilo je povećavati operativnu profitabilnost, ali uz vidljivo smirivanje tempa rasta nakon izrazito snažnog razdoblja od 2021. do 2024. godine. Prema podacima Financijske agencije za 2025. godinu i baze Fina Info.BIZ, ukupna EBITDA (dobit prije kamata, oporezivanja, amortizacije i deprecijacijer) promatranih ICT segmenata dosegnula je 1,766 milijardi eura, što je 5,26 posto više nego godinu ranije. Riječ je o nastavku pozitivnog trenda, ali i o najnižoj godišnjoj stopi rasta u promatranom petogodišnjem razdoblju, nakon 16,23 posto u 2022., 13,41 posto u 2023. i 12,96 posto u 2024. godini.

Takav razvoj pokazuje da hrvatski ICT sektor više nije u fazi iznimno brzog postpandemijskog širenja, nego ulazi u razdoblje zrelijeg rasta. Ukupna EBITDA u pet godina povećana je s 1,127 milijardi eura u 2021. na 1,766 milijardi eura u 2025., odnosno za gotovo 639,3 milijuna eura. Prosječna godišnja stopa rasta, iskazana kroz CAGR za razdoblje od 2021. do 2025., iznosi 11,89 posto, što potvrđuje da je riječ o vrlo snažnom višegodišnjem ciklusu rasta profitabilnosti, čak i uz usporavanje u završnoj godini analize.

Najveći pojedinačni doprinos ukupnoj EBITDA u 2025. dali su komunikacije i telekomi, s 875,08 milijuna eura. Taj je segment i dalje najveći dio promatranog ICT tržišta po operativnoj zaradi, iako je njegov godišnji rast u 2025. usporio na 4,67 posto. Telekomunikacijski segment u 2021. imao je EBITDA od 602,40 milijuna eura, a u 2025. dosegnuo je 875,08 milijuna eura, što znači da je u pet godina povećan za 272,67 milijuna eura. Njegov CAGR od 9,78 posto pokazuje stabilan, ali ipak umjereniji rast od softverskog segmenta.

Telekomi su tijekom cijelog promatranog razdoblja ostali profitabilnosni stup tržišta. Rast EBITDA s 650,94 milijuna eura u 2022. na 747,70 milijuna eura u 2023., a zatim na 836,06 milijuna eura u 2024., pokazuje da su ulaganja u mreže, veća potražnja za podatkovnim prometom, konsolidacija korisničke baze i optimizacija poslovanja imali snažan učinak na operativnu dobit. Međutim, rast od 4,67 posto u 2025. jasno upućuje na stabilizaciju. Segment ostaje velik, kapitalno intenzivan i vrlo profitabilan, ali više ne raste tempom kojim je rastao u razdoblju najvećih investicijskih i tržišnih pomaka.

Softver je, s druge strane, najdinamičniji dio ICT tržišta. EBITDA softverskog segmenta povećana je s 456,91 milijuna eura u 2021. na 806,07 milijuna eura u 2025. godini. To je rast od 349,16 milijuna eura u pet godina, što je apsolutno veći prirast nego u telekomunikacijama. Upravo zato softver, iako u 2025. još uvijek nešto manji od komunikacija i telekoma, pokazuje najjači strukturni zamah. Njegov CAGR od 15,25 posto najviši je među svim segmentima i potvrđuje da se najveći dio novog rasta profitabilnosti ICT tržišta stvara kroz razvoj softvera, IT usluge, upravljanje računalnom infrastrukturom i povezane podatkovne djelatnosti.

U softverskom segmentu posebno je važno uočiti promjenu dinamike. Nakon iznimno snažnog rasta od 27,91 posto u 2022., segment je u 2023. rastao 12,77 posto, u 2024. 15,70 posto, a u 2025. 5,71 posto. Iako je posljednja stopa rasta osjetno niža, baza s koje se računa znatno je veća nego na početku razdoblja. Drugim riječima, softver je ušao u novu fazu: više nije riječ samo o eksplozivnom širenju manjeg segmenta, nego o velikom, zrelijem i sve važnijem dijelu ukupne ICT profitabilnosti. U 2025. softver je već vrlo blizu telekomunikacijama prema apsolutnoj EBITDA, što je jedan od ključnih zaključaka ove analize.

Segment računala ostaje najmanji u promatranoj strukturi, ali se u 2025. pokazuje otpornijim nego godinu ranije. EBITDA je u tom segmentu porasla sa 79,15 milijuna eura u 2024. na 84,93 milijuna eura u 2025., odnosno za 7,29 posto. To je osjetno bolji rezultat od gotovo stagnacijskog rasta od 0,77 posto u 2024. godini. U petogodišnjem razdoblju EBITDA segmenta računala povećana je sa 67,45 milijuna eura na 84,93 milijuna eura, uz CAGR od 5,93 posto.

Ipak, usporedba s druga dva segmenta jasno pokazuje ograničenu težinu računala u ukupnoj slici profitabilnosti. U 2025. računalni segment činio je tek manji dio ukupne EBITDA promatranog ICT tržišta, daleko iza softvera i telekomunikacija. Njegov značaj nije nevažan, osobito zbog povezanosti s hardverom, računalnim igrama, izdavaštvom softvera i servisiranjem opreme, no rast i profitabilnost tržišta sve se manje oslanjaju na taj dio lanca vrijednosti. U strukturi hrvatskog ICT sektora sve je očitiji pomak prema uslugama, platformama, mrežama, softveru i podatkovnoj infrastrukturi.

Ukupno gledano, 2025. je godina nastavka rasta, ali i godina u kojoj su se pokazale granice dosadašnjeg ubrzanja. Ukupna EBITDA povećana je za 88,33 milijuna eura u odnosu na 2024., dok je rast između 2023. i 2024. iznosio 192,42 milijuna eura, a između 2022. i 2023. 175,64 milijuna eura. To znači da je apsolutni godišnji prirast u 2025. bio znatno manji nego u prethodne dvije godine. Razlog nije pad tržišta, nego usporavanje nakon snažnog višegodišnjeg rasta i dosezanja znatno viših baznih vrijednosti.

Za hrvatsko ICT tržište to ima nekoliko važnih implikacija. Prvo, sektor je i dalje izrazito profitabilan i nastavlja rasti brže od mnogih tradicionalnih djelatnosti. Drugo, rast se sve više koncentrira u segmentima s višom dodanom vrijednošću, prije svega u softveru i IT uslugama. Treće, telekomunikacije ostaju najveći generator EBITDA, ali uz niži tempo rasta i izraženiju zrelost poslovnog modela. Četvrto, segment računala zadržava stabilnu, ali znatno manju ulogu u ukupnoj profitabilnosti.

Najzanimljiviji odnos u 2025. jest približavanje softvera telekomunikacijama. Razlika između ta dva segmenta iznosi oko 69 milijuna eura EBITDA, što je znatno manje nego na početku razdoblja. U 2021. telekomi su imali oko 145,5 milijuna eura veću EBITDA od softvera, dok se do 2025. taj razmak prepolovio. Ako se dugoročni trendovi nastave, softverski segment mogao bi u sljedećim godinama postati jednako važan, a moguće i najveći generator operativne dobiti u hrvatskom ICT sektoru.

Analiza je rađena prema raspodjeli tvrtki prema pretežitom NKD-u odnosno grupiranju djelatnosti. U segment softvera uključeni su NKD 62.01, 62.02, 62.03, 62.09 i 63.11. U segment računala uključeni su NKD 26.20, 58.21, 58.29 i 95.11. U segment komunikacija i telekoma uključeni su NKD 26.30, 61.10, 61.20, 61.30 i 61.90.

EBITDA po godinama

Izvor: Fina Info.BIZ

Godišnja promjena i CAGR

Izvor: Fina Info.BIZ