Anthropic za 2028. projicira između 190 i 200 milijardi dolara prihoda, a investicijske banke taj broj koriste pri određivanju vrijednosti jednog od potencijalno najvećih tehnoloških IPO-a. Prognoza nije javna smjernica uprave niti revidirani rezultat, pa će ulagači njezinu vjerodostojnost moći potpuno provjeriti tek u prospektu i pratećim burzovnim dokumentima.
U svibnju 2026. Anthropic je, prema istim izvorima, dosegnuo godišnju stopu prihoda od 47 milijardi dolara, u odnosu na devet milijardi na kraju 2025. Za drugo tromjesečje kompanija je predviđala najmanje 10,9 milijardi dolara prihoda i prvu tromjesečnu operativnu dobit, oko 559 milijuna dolara. Ta dva podatka objašnjavaju zašto bankari model vrednovanja pomiču na 2028., ali i koliko je rezultat osjetljiv na nastavak rasta.
Uobičajena analiza IPO-a polazi od prihoda ili dobiti u tekućoj i sljedećoj godini. Kod Anthropica se, prema Reutersu, koristi prihod dvije godine unaprijed, jer kompanija još troši velike iznose na grafičke procesore, podatkovne centre, treniranje i posluživanje modela te na zapošljavanje stručnjaka. Takav pristup nije zabranjen, ali pretvara valuaciju u niz pretpostavki o potražnji, cijenama inferencije i brzini kojom će jedinični trošak obrade pasti.
Za usporedbu se spominju Palantir, Cloudflare i SpaceX, iako njihove djelatnosti, kapitalna struktura i zrelost nisu jednake Anthropicovoj. Palantir je prema Reutersovoj analizi trgovao uz oko 53 puta očekivani ovogodišnji prihod, dok su SpaceX i Cloudflare bili oko 41,6 puta. Primijeni li se tako visok multiplikator na prihod iz 2028., dobiva se golema vrijednost, ali i jednako velik prostor za korekciju ako rast uspori ili tržište snizi cijenu koju plaća za buduće prihode.
Prihodna stopa nije isto što i ostvareni godišnji prihod. Ona uzima trenutačnu razinu prodaje i pretvara je u godišnji tempo, pa može precijeniti poslovanje koje brzo raste, ali i podcijeniti sezonske promjene. Još je važnija razlika između prihoda i slobodnog novčanog toka: dobavljači računalne snage, zakup podatkovnih centara i razvoj modela zahtijevaju gotovinu prije nego što korisnički ugovori donesu puni povrat.
Anthropic se na poslovnom tržištu oslanja na Claude, alate za programiranje i ugovore s velikim korisnicima. Taj miks može donijeti stabilnije prihode od isključivo potrošačkih pretplata, no istodobno povećava pregovaračku moć kupaca. Velike kompanije mogu tražiti popuste, ugovorne zaštite i mogućnost korištenja više modela, čime se smanjuje prihod po jedinici obrade upravo kada dobavljač ulaže u nove generacije sustava.
Rast ovisi i o kanalima prodaje. Anthropic svoje modele nudi izravno, ali i kroz velike cloud platforme čiji vlasnici mogu biti ulagači, dobavljači i konkurenti u istom poslu. U prospektu će zato trebati razdvojiti prihode koje kompanija naplaćuje krajnjem kupcu od potrošnje ostvarene preko partnera. Bez tog podatka nije moguće procijeniti koliki dio rasta kontrolira Anthropic, koliki dio marže ostaje posredniku ni koliko bi promjena jednog distribucijskog ugovora utjecala na projekciju za 2028.
Najveća nepoznanica zato nije može li Anthropic nastaviti prodavati AI, nego koliki će dio svakog dolara prihoda zadržati nakon računalnog troška. Brži akceleratori mogu sniziti cijenu jednog upita, ali napredniji modeli troše više resursa, a konkurenti stalno smanjuju cijene. Operativna dobit od 559 milijuna dolara u jednom tromjesečju bila bi važna prekretnica, no bez podataka o novčanom toku, obvezama za zakup i koncentraciji kupaca ne daje potpunu sliku.
U prospektu će zato biti presudni ugovoreni kapaciteti, dugoročne obveze prema cloud partnerima, struktura prihoda po proizvodima i osjetljivost plana na cijenu računanja. Reuters navodi da Anthropic nije komentirao podatke. Dok kompanija ne objavi dokumentaciju za izlazak na burzu, raspon od 190 do 200 milijardi dolara ostaje ambiciozna interna projekcija, a ne potvrđena tržišna veličina za 2028.
