Alphabet, matična kompanija Googlea, stekao je gotovo tri milijuna dionica američkog proizvođača poluvodiča Qualcomm, čija je tržišna vrijednost krajem rujna iznosila približno 548 milijuna dolara. Nova vlasnička pozicija otkrivena je u regulatornoj prijavi dostavljenoj američkoj Komisiji za vrijednosne papire i burze (SEC) početkom studenoga, a pojavljuje se u trenutku kada Qualcomm ubrzano širi poslovanje izvan tržišta pametnih telefona i pokušava postati jedan od važnijih proizvođača procesora za podatkovne centre namijenjene umjetnoj inteligenciji.
Prema regulatornoj dokumentaciji, Alphabet je na dan 30. rujna 2026. imao 2.976.982 dionice Qualcomma, ukupne vrijednosti 547,88 milijuna dolara. Ta pozicija nije bila navedena u prethodnoj tromjesečnoj prijavi. Međutim, za razliku od prvih tumačenja prema kojima je Googleova matična kompanija odlučila izravno uložiti gotovo 550 milijuna dolara u Qualcomm, riječ je o dionicama stečenima kao rezultat ranijeg ulaganja u drugu tehnološku kompaniju.
Alphabetov investicijski fond Google Ventures, danas poznat kao GV, bio je jedan od ulagača u američku kompaniju Modular, specijaliziranu za razvoj softvera za umjetnu inteligenciju. Qualcomm je krajem srpnja preuzeo Modular, a transakcija je najvećim dijelom provedena izdavanjem novih Qualcommovih dionica dotadašnjim vlasnicima preuzete kompanije. Google Ventures tako je svoj prethodni vlasnički udio u Modularu pretvorio u dionice Qualcomma. Informaciju o podrijetlu ulaganja potvrdio je Googleov predstavnik, dok regulatorni dokumenti potvrđuju vrijednost i broj prijavljenih dionica.
Qualcomm je 28. srpnja 2026. dovršio preuzimanje Modulara u transakciji čija je vrijednost u trenutku zaključenja procijenjena na približno 3,1 milijardu dolara. Prema podacima iz financijske dokumentacije, kupnja je najvećim dijelom plaćena izdavanjem oko 18 milijuna novih dionica Qualcomma. Dio dionica dodijeljen je rukovoditeljima Modulara uz uvjete povezane s njihovim ostankom u kompaniji tijekom sljedećih nekoliko godina, dok su ostale raspodijeljene dotadašnjim vlasnicima i investitorima.
Modular je osnovan s ciljem razvoja softverske infrastrukture koja omogućuje učinkovitije izvođenje modela umjetne inteligencije na različitim vrstama procesora. Njegova platforma MAX namijenjena je optimizaciji i izvršavanju AI modela, dok programski jezik Mojo kombinira jednostavnost razvoja s mogućnošću visokoučinkovitog izvršavanja računalno zahtjevnih operacija. Kompanija je razvijala i Modular Cloud, uslugu za pokretanje AI radnih opterećenja u računalnom oblaku.
Za Qualcomm je ta akvizicija posebno važna jer se u poslovanju s umjetnom inteligencijom više ne natječu samo proizvođači procesora. Jednako važan dio tržišta postao je softver koji omogućuje pokretanje velikih jezičnih modela, njihovu optimizaciju, raspoređivanje na različite procesore i učinkovito korištenje raspoložive memorije. Nvidia upravo kroz vlastiti CUDA ekosustav ima jednu od najvećih konkurentskih prednosti, jer programerima i pružateljima cloud usluga omogućuje korištenje razvijenog skupa alata, biblioteka i gotovih rješenja.
Qualcomm kupnjom Modulara pokušava izgraditi alternativnu softversku platformu koja neće biti ograničena samo na njegove procesore. Kompanija je potvrdila da će MAX, Mojo i Modular Cloud nastaviti razvoj pod postojećim nazivima, uz povećana ulaganja i pristup širem tržištu. Osnivač i izvršni direktor Modulara Chris Lattner preuzeo je položaj izvršnog potpredsjednika za napredni AI softver i platforme unutar Qualcomma, čime je upravljanje tim dijelom poslovanja izravno povezano s razvojem budućih procesorskih arhitektura.
Alphabetovo stjecanje Qualcommovih dionica tako je nastalo iz poslovne kombinacije koja je važna za budućnost AI infrastrukture, ali samo vlasništvo ne dokazuje da dvije kompanije pripremaju novi zajednički projekt za podatkovne centre. Google već razvija vlastite AI akceleratore Tensor Processing Unit, odnosno TPU, koje koristi za treniranje i izvođenje modela umjetne inteligencije u svojoj cloud infrastrukturi. Istodobno Google Cloud korisnicima nudi i procesore drugih proizvođača, uključujući Nvidijine grafičke akceleratore, pa se Alphabetova tehnološka strategija ne oslanja isključivo na jednu hardversku platformu.
Google i Qualcomm već desetljećima surađuju na tržištu Android uređaja, gdje Qualcommovi Snapdragon procesori pokreću velik broj pametnih telefona različitih proizvođača. Njihovo partnerstvo tijekom posljednjih godina proširilo se na osobna računala, automobilsku industriju i primjenu umjetne inteligencije neposredno na korisničkim uređajima.
Jedan od najnovijih primjera suradnje nova je kategorija prijenosnih računala Googlebook, predstavljena u rujnu 2026. godine. Googlebook povezuje Android aplikacije, ugrađene funkcije umjetne inteligencije Gemini i mogućnost jednostavnije razmjene podataka između prijenosnog računala i pametnog telefona. Qualcommov Snapdragon X Elite jedan je od procesora dostupnih u novoj generaciji uređaja, uz Intelove platforme. Prve modele predstavili su proizvođači poput Della i HP-a, a Google je najavio početnu cijenu od 899 dolara.
Suradnja je razvijena i u automobilskoj industriji. Qualcomm i Google još su u listopadu 2024. dogovorili razvoj zajedničke platforme koja povezuje Snapdragon Digital Chassis, Android Automotive OS i Google Cloud. Cilj je proizvođačima automobila omogućiti jednostavniju integraciju digitalnih instrumenata, infotainment sustava i naprednih funkcija umjetne inteligencije. Partnerstvo je dodatno prošireno 2025. razvojem agentskih AI funkcija temeljenih na modelima Gemini, koje bi trebale omogućiti prirodniju komunikaciju vozača s automobilom i povezivanje lokalne obrade podataka s računalnim oblakom.
Međutim, Qualcommov najveći novi poslovni izazov nalazi se u podatkovnim centrima. Kompanija koja je desetljećima bila jedan od vodećih proizvođača mobilnih procesora sada želi iskoristiti iskustvo u energetski učinkovitim čipovima kako bi ponudila alternativu tradicionalnim GPU sustavima. Posebno se usmjerava na inferenciju, odnosno izvršavanje već istreniranih modela umjetne inteligencije, gdje cijena obrade pojedinog zahtjeva, potrošnja energije i dostupnost memorije postaju sve važniji kriteriji.
Qualcomm je tijekom 2026. predstavio novu generaciju infrastrukture pod nazivom Dragonfly, koja objedinjuje poslužiteljske procesore, specijalizirane AI akceleratore, memorijske tehnologije i napredne mrežne komponente. U ponudi se nalaze akceleratori Dragonfly AI200 i AI250, uz plan razvoja treće generacije AI300, a kompanija je najavila i poslužiteljski procesor Dragonfly C1000 temeljen na vlastitoj arhitekturi Oryon.
Dragonfly C1000 razvija se kao procesor s više od 250 jezgri, namijenjen upravljanju velikim računalnim opterećenjima, obradi općih poslužiteljskih zadataka i koordinaciji AI akceleratora. Qualcomm navodi da bi takva arhitektura trebala ostvarivati znatno bolji odnos performansi i potrošnje energije od dijela postojećih poslužiteljskih rješenja. Komercijalna dostupnost očekuje se tijekom 2028. godine, pa su objavljeni podatci zasad razvojne specifikacije i proizvođačke procjene, a ne rezultati široke komercijalne uporabe.
Za AI akceleratore kompanija razvija tehnologiju High Bandwidth Compute, koja povezuje računalne komponente i memoriju kako bi se smanjila ograničenja prijenosa podataka. Kod velikih jezičnih modela upravo memorijska propusnost često određuje koliko brzo sustav može generirati odgovore i koliko istodobnih korisničkih zahtjeva može obraditi. Qualcomm za Dragonfly AI250 s prvom generacijom HBC-a najavljuje 18 puta veću efektivnu memorijsku propusnost u odnosu na AI200, dok bi sljedeća generacija AI300 trebala dodatno povećati kapacitet i učinkovitost. Prvi uzorci HBC tehnologije nove generacije očekuju se sredinom 2027., a AI300 tijekom 2028. godine.
Kompanija posebno ističe da želi smanjiti trošak generiranja AI odgovora, odnosno broj dolara i količinu električne energije potrebne za obradu određenog broja tokena. To je važno jer sve veći broj AI aplikacija prelazi s povremenog postavljanja pitanja na dugotrajnije agentske zadatke, u kojima model više puta koristi različite alate, pretražuje podatke i izvršava povezane operacije. Takvi sustavi mogu stvarati znatno veće računalno opterećenje od jednostavnog razgovora s chatbotom.
Najveću poslovnu potvrdu Qualcommovoj novoj strategiji predstavlja sporazum s Amazonom, objavljen 8. rujna 2026. godine. Dvije kompanije dogovorile su višegodišnji razvoj prilagođenih procesora za Amazonove AI podatkovne centre, kao i suradnju na optičkim komunikacijskim sustavima velikih brzina. Planirani proizvodi uključuju optičke veze kapaciteta do 1,6 terabita u sekundi, potrebne za prijenos podataka između velikog broja procesora i poslužitelja u računalnoj infrastrukturi nove generacije.
Sporazum uključuje i financijsku komponentu prema kojoj Amazon može steći do 25 milijuna dionica Qualcomma po cijeni od 161,26 dolara po dionici. Riječ je o varantima, odnosno ugovornim pravima na kupnju dionica, čije ostvarivanje ovisi o ispunjavanju određenih komercijalnih uvjeta. Ukupni okvir mogućih narudžbi tijekom deset godina iznosi do 60 milijardi dolara, ali ta brojka ne predstavlja zajamčenu vrijednost isporuka niti već ostvarene prihode.
Prema prijavi američkom SEC-u, 3,75 milijuna dionica obuhvaćenih varantima steklo je uvjete za korištenje odmah po sklapanju sporazuma, na temelju početnih obveza kupnje. Preostali dio vezan je uz buduće narudžbe i stvarnu kupnju proizvoda i usluga. Qualcomm je potvrdio da je već započeo proizvodne aktivnosti povezane s Amazonovim projektom, a prve prihode očekuje u tromjesečju koje završava u prosincu 2026. godine.
Uz Amazon, Qualcomm je tijekom lipnja objavio višegodišnju stratešku suradnju s Metom, kojoj namjerava isporučivati poslužiteljske procesore Dragonfly C1000 za buduće generacije podatkovnih centara. Meta razvija vlastitu infrastrukturu za pokretanje sustava umjetne inteligencije i pritom nastoji kombinirati različite vrste procesora, od vlastitih akceleratora do proizvoda vanjskih dobavljača. Qualcomm surađuje i s Microsoftom te drugim velikim kupcima, ali financijski detalji svih pojedinačnih ugovora nisu javno objavljeni.
Upravo se na tim sporazumima temelje Qualcommovi ambiciozni financijski ciljevi. Izvršni direktor Cristiano Amon početkom studenoga potvrdio je očekivanje da će poslovanje s čipovima za podatkovne centre tijekom fiskalne 2027. ostvariti približno pet milijardi dolara prihoda. Kompanija pritom računa da će prihodi iz tog segmenta do fiskalne 2029. premašiti 15 milijardi dolara godišnje. Takav rast značajno bi promijenio strukturu poslovanja, ali pretpostavlja uspješno uvođenje novih proizvoda, povećanje proizvodnih kapaciteta i nastavak velikih ulaganja kupaca u AI infrastrukturu.
Najnoviji financijski rezultati pokazuju zašto je Qualcommu takva promjena važna. U fiskalnoj 2026., zaključenoj 27. rujna, kompanija je ostvarila 43,12 milijardi dolara prihoda, približno tri posto manje nego godinu ranije. U posljednjem fiskalnom tromjesečju prihodi su pali osam posto, na 10,32 milijarde dolara, ponajprije zbog slabijih rezultata poslovanja povezanog s pametnim telefonima.
Prihodi od čipova za pametne telefone u četvrtom fiskalnom tromjesečju iznosili su 5,14 milijardi dolara, što predstavlja pad od 26 posto na godišnjoj razini. Taj je segment i dalje ključan izvor Qualcommovih prihoda, ali se nalazi pod pritiskom slabije potražnje, povećanih troškova pojedinih komponenti i postupnog prelaska nekih velikih kupaca na vlastite procesore i komunikacijske čipove. Posebno je važan Appleov razvoj vlastitih mobilnih modema, kojim nastoji smanjiti dugoročnu ovisnost o Qualcommovim rješenjima.
Istodobno automobilsko poslovanje ostvaruje snažan rast. Qualcomm je tijekom posljednjeg tromjesečja zabilježio gotovo dvije milijarde dolara prihoda od automobilskih tehnologija, što je 89 posto više nego godinu ranije. Prihodi od IoT proizvoda porasli su četiri posto, na 1,89 milijardi dolara. Ta dva segmenta sve su važniji dio poslovanja, ali još nisu dovoljno velika da u potpunosti nadoknade pad mobilnog tržišta.
Razvoj infrastrukture za podatkovne centre zato predstavlja potencijalno znatno veći izvor rasta od dosadašnjih aktivnosti izvan pametnih telefona. Međutim, Qualcomm ulazi na tržište na kojem Nvidia već ima razvijenu tehnološku i softversku platformu, AMD ulaže u nove generacije Instinct akceleratora, a veliki cloud operatori samostalno projektiraju sve više specijaliziranih procesora. Uz same performanse čipova, presudni će biti dostupnost softverskih alata, kompatibilnost postojećih AI modela, memorijski kapaciteti te mogućnost povezivanja velikog broja procesora u zajedničku računalnu infrastrukturu.
Za Alphabet je vlasnički udio u Qualcommu relativno malen u odnosu na veličinu samog proizvođača poluvodiča. Gotovo tri milijuna dionica predstavljaju manje od 0,3 posto ukupnog broja izdanih Qualcommovih dionica, pa ne daju Googleovoj matičnoj kompaniji značajnu kontrolu nad poslovanjem. Istodobno regulatorna prijava predstavlja stanje na kraju rujna, što znači da ne otkriva eventualne kupnje ili prodaje koje su se mogle dogoditi nakon tog datuma.
Alphabet je u istom izvještaju prijavio i znatno veće vlasničke pozicije u drugim tehnološkim kompanijama. Njegov udio u SpaceX-u povećan je s približno 551,2 milijuna na 555 milijuna dionica, dok je tržišna vrijednost te pozicije na kraju trećeg tromjesečja iznosila približno 83,7 milijardi dolara. Među ostalim većim ulaganjima nalaze se Arm Holdings, Planet Labs i AST SpaceMobile, kompanije povezane s razvojem poluvodiča, satelitskih komunikacija i napredne digitalne infrastrukture.
Objava Alphabetova ulaganja početkom studenoga privukla je pozornost investitora u razdoblju snažnih promjena cijene Qualcommovih dionica. Nakon što su dionice 5. studenoga izgubile više od devet posto vrijednosti, sljedećeg su dana u pretprodaji porasle približno tri posto. Međutim, istodobno su tržište oblikovali objavljeni financijski rezultati, Qualcommove projekcije i šira kretanja na tehnološkim burzama, pa se promjena cijene ne može pripisati isključivo informaciji o Alphabetovu vlasničkom udjelu.
Qualcommu će sljedeća fiskalna godina biti važna za potvrdu ostvarivosti najavljenih planova. Kompanija očekuje prve značajnije prihode iz novih projekata za podatkovne centre, nastavak razvoja platforme Dragonfly i povećanje proizvodnje prilagođenih procesora za velike cloud operatore. Pritom će upravo komercijalne isporuke Amazonu i drugim kupcima pokazati koliko brzo poslovanje s AI infrastrukturom može postati dovoljno veliko da smanji Qualcommovu dugogodišnju ovisnost o tržištu pametnih telefona.
