Televisa preuzima AT&T Mexico

Grupo Televisa i Fintech Holdings dogovorili su kupnju AT&T-ova meksičkog mobilnog poslovanja za dvije milijarde dolara u gotovini, a Reuters je tržišnu analizu objavio 14. listopada u 18:05 po zagrebačkom vremenu. Posao, koji zahtijeva regulatorna odobrenja, trebao bi biti zaključen u prvom tromjesečju 2027. Kupci će imati jednake udjele u konzorciju, dok se AT&T usmjerava na američku optiku i 5G.

AT&T Mexico imao je krajem 2025. oko 24,7 milijuna korisnika te 85,4 milijarde pezosa prihoda, približno 4,65 milijardi dolara. Operativna dobit iznosila je 1,4 milijarde pezosa, što potvrđuje razmjerno nisku maržu. Televisa i Fintech kupnju će financirati raspoloživim novcem i osiguranim dugom bez prava regresa prema matičnim društvima.

Scotiabank procjenjuje da bi Televisin udio u ukupnom broju fiksnih i mobilnih priključaka u Meksiku porastao s osam na 19 posto. Televisa već ima fiksnu infrastrukturu, širokopojasni internet i televiziju, a preuzimanjem mobilne mreže može ponuditi objedinjene pakete. Upravo sposobnost povećanja prihoda po korisniku, a ne samo broj priključaka, odredit će ekonomsku vrijednost transakcije.

Meksičkim tržištem dominira América Móvil obitelji Carlosa Slima. Njegov Telcel ima veću mrežu, snažniji 5G i više lokacija, pa novi vlasnici moraju povećati kapitalna ulaganja prije ozbiljnijeg pomaka u tržišnom udjelu. Niska kupovna cijena ostavlja prostor za ulaganja, ali povoljan ulaz ne uklanja trošak spektra, baznih stanica, jezgrene mreže i komercijalne integracije.

AT&T je u Meksiko ušao 2015. kupnjom Iusacella i Nextela te pokušao izgraditi protutežu Telcelu. Nakon više od desetljeća izlazi iz zemlje kako bi kapital zadržao na domaćem tržištu. Telefónica je već prodala svoj meksički posao za 450 milijuna dolara, pa se tržište konsolidira oko domaćih vlasnika i dominantnog América Móvila. Regulator će zato procjenjivati i učinak na konkurenciju.

Konvergencija donosi tehničke i poslovne prilike. Fiksna mreža može preuzeti dio mobilnog prometa, zajednička prodaja smanjuje trošak stjecanja korisnika, a jedinstven račun pojednostavljuje ponudu. S druge strane, spajanje sustava naplate, korisničkih baza i kanala podrške često traje godinama. Pogreške u migraciji mogu povećati odlazak korisnika upravo kada novi vlasnik želi podizati vrijednost paketa.

UBS i Santander upozoravaju da rezultat ovisi o preokretu poslovanja s povijesno niskim maržama. Televisa mora istodobno modernizirati mrežu i stvarati gotovinu za otplatu duga. Prebrzo rezanje ulaganja pogoršalo bi kvalitetu usluge, dok bi agresivno ulaganje odgodilo povrat. Mjerilo uspjeha bit će rast mobilnih prihoda, operativne marže, pokrivenosti 5G-om i udjela korisnika s kombiniranim paketom.

Dionice Televisе porasle su oko šest posto, ali tržišna reakcija odražava cijenu ulaska, ne dokaz uspješne integracije. AT&T će do zaključenja posao voditi kao imovinu namijenjenu prodaji, a postojeće usluge korisnicima u Meksiku i američkim putnicima ostaju nepromijenjene. Prvi važni rokovi bit će regulatorna odluka, plan upravljanja i javno objašnjenje ulaganja nakon preuzimanja.

Za latinoameričko telekomunikacijsko tržište transakcija potvrđuje povratak logike lokalne skale. Globalni operator izlazi iz poslovanja u kojem nije uspio ostvariti očekivani povrat, a domaća medijska grupa pokušava povezati fiksne, mobilne i sadržajne usluge. Ako Televisa ne podigne kvalitetu mreže i maržu, dvije milijarde dolara bit će tek početni trošak; ako uspije, México dobiva uvjerljivijeg drugog konvergentnog operatora.

Regulator će morati procijeniti i položaj virtualnih operatora koji ovise o veleprodajnom pristupu mreži. Snažniji drugi operator može povećati izbor i pritisnuti cijene, ali integracija fiksnog i mobilnog poslovanja može istodobno suziti prostor manjim ponuditeljima. Uvjeti pristupa, kvaliteta usluge i zadržavanje postojećih tarifnih obveza zato su konkretna pitanja prije odobrenja. Objavljeni plan spektra i ulaganja pokazat će hoće li novi vlasnici širiti kapacitet ili se prvenstveno osloniti na postojeću bazu.