TOP 500 pokazuje da HT, A1, Telemach, M SAN i Ericsson vuku ICT tržište naprijed

TOP 500 ICT tvrtki po prihodima u 2025. godini potvrđuje da se hrvatsko ICT tržište sve više oslanja na relativno uzak, ali iznimno snažan krug najvećih kompanija. Ta skupina ostvarila je 6,746 milijardi eura prihoda, što je 57,4 posto više nego 2021. godine. Analiza je napravljena prema podacima Financijske agencije za 2025. godinu i to Fina Info.BIZ za ICTbusiness Media – ICTbusiness.info, a pokazuje da TOP 500 drži 83,6 posto ukupnih prihoda cijelog ICT sektora.

Usporedba s prethodnim godinama pokazuje da se rast nastavlja, ali uz postupno usporavanje tempa kako baza postaje sve veća. U četiri godine prihodi ove skupine porasli su s 4,286 milijardi na 6,746 milijardi eura, uz prosječni godišnji rast od 12,0 posto. U odnosu na 2024., prihod TOP 500 povećan je s približno 6,2 milijarde na 6,746 milijardi eura, što potvrđuje nastavak rasta i nakon snažnih skokova iz ranijih godina. Rashodi su rasli nešto sporije, s 3,841 milijarde u 2021. na 5,987 milijardi eura u 2025., odnosno 55,9 posto, što znači da se profitabilnost najvećih tvrtki poboljšavala brže od same veličine tržišta. EBITDA TOP 500 porasla je s 934 milijuna na 1,527 milijardi eura, uz rast od 63,5 posto i CAGR od 13,1 posto. Još je snažniji rast EBIT-a, koji se udvostručio sa 455 na 914 milijuna eura, uz rast od 100,9 posto i CAGR od 19,0 posto.

Profitabilnost je zato jedan od ključnih nalaza ove analize, osobito kada se usporedi s ranijim godinama. EBITDA marža TOP 500 u 2025. iznosi 21,6 posto, dok je EBIT marža 12,4 posto. U odnosu na 2021., kada je EBITDA iznosila 934 milijuna eura, a EBIT 455 milijuna eura, jasno je da je dobit rasla brže od prihoda. To potvrđuje da najveće ICT kompanije nisu samo povećale prihodnu bazu, nego su na razini operativne dobiti postale učinkovitije. Udio TOP 10 u EBITDA-i doseže 62,7 posto, a u EBIT-u 51,4 posto, što pokazuje da je profitabilnost koncentriranija od prihoda. Drugim riječima, najveći igrači ne drže samo najveći dio tržišta, nego stvaraju i disproporcionalno velik dio operativne dobiti.

Najveći prihod u 2025. ostvaruje HT s 1,015 milijardi eura, uz rast od 4,0 posto i EBITDA maržu od 40,5 posto. Slijedi A1 Hrvatska sa 604 milijuna eura prihoda, rastom od 4,3 posto i EBITDA maržom od 40,4 posto. Treći je Telemach Hrvatska s 328 milijuna eura i rastom od 7,5 posto. Na četvrtom mjestu je M SAN GRUPA s 310 milijuna eura, ali uz pad prihoda od 10,6 posto, dok je peti ERICSSON NIKOLA TESLA s 239 milijuna eura i izvoznim udjelom od 70,9 posto.

U TOP 10 po prihodima još su SPAN sa 152 milijuna eura i rastom od 35,1 posto, Nexi Croatia sa 152 milijuna eura i vrlo visokom EBIT maržom od 27,9 posto, KING ICT sa 144 milijuna eura i rastom od 30,5 posto, INFOBIP sa 132 milijuna eura i izvoznim udjelom od 88,8 posto te AIRCASH s 82 milijuna eura prihoda i rastom od 57,0 posto. Ovaj profil pokazuje da se među najvećima nalaze tri tipa kompanija: telekom operatori, distributeri i infrastrukturni igrači, te softverske i digitalne tvrtke s visokom međunarodnom orijentacijom.

Izvozna slika TOP 500 posebno je snažna i bitno je povoljnija nego na početku promatranog razdoblja. Izvoz je porastao s 1,211 milijardi eura u 2021. na 2,212 milijardi eura u 2025., odnosno za 82,6 posto, dok je uvoz rastao 49,7 posto, s 1,002 na 1,501 milijardu eura. Usporedba s 2024. pokazuje da se pozitivan trend nastavio i u zadnjoj promatranoj godini, jer je pokrivenost uvoza izvozom ostala iznimno visoka i dosegnula 142,1 posto. Trgovinski saldo promijenio se s 114 milijuna eura u 2021. na 610 milijuna eura u 2025., što je poboljšanje od gotovo pola milijarde eura. Najveći izvoznik je ERICSSON NIKOLA TESLA sa 170 milijuna eura izvoza, a slijede M SAN GRUPA sa 120 milijuna eura, INFOBIP sa 117 milijuna eura, SPAN s 90 milijuna eura i HT sa 68 milijuna eura.

Produktivnost rada također raste kroz cijelo razdoblje, a usporedba 2021. i 2025. pokazuje da su se poboljšali gotovo svi ključni pokazatelji po zaposlenom. Prihod po zaposlenom povećan je sa 156.521 na 192.249 eura, odnosno za 22,8 posto. EBITDA po zaposlenom raste 21,3 posto, a novostvorena vrijednost po zaposlenom čak 34,0 posto, s 69.231 na 92.744 eura. Istodobno je ponderirana neto plaća porasla 44,8 posto, s 1.628 na 2.357 eura. To pokazuje da se rast najvećih ICT tvrtki dijelom prelijeva i na plaće, ali i da produktivnost i dodana vrijednost rastu dovoljno snažno da podrže višu razinu troškova rada.

Koncentracija je i dalje velika, ali se u prihodima postupno smanjuje iz godine u godinu. Udio TOP 10 u prihodima TOP 500 pao je s 54,2 posto 2021. na 50,6 posto 2022., zatim na 49,5 posto 2023., 48,1 posto 2024. i 46,8 posto 2025. godine. Udio TOP 50 istodobno se smanjio sa 75,8 posto 2021. na 68,2 posto 2025. To znači da se prihodna baza širi prema srednje velikim tvrtkama, iako velike kompanije i dalje dominiraju. Najkoncentriraniji pokazatelj je uvoz, gdje TOP 10 drži 76,0 posto, dok je najmanje koncentrirana zaposlenost, s udjelom TOP 10 od 34,1 posto. Zaposlenost TOP 500 porasla je s 28.298 na 36.637 zaposlenih, odnosno 29,5 posto.

Struktura prema veličini prihoda dodatno pokazuje koliko tržište ovisi o najvećima. Samo devet tvrtki u razredu iznad 100 milijuna eura prihoda ostvaruje 3,076 milijardi eura, odnosno 45,6 posto prihoda TOP 500. S druge strane, 304 tvrtke s manje od pet milijuna eura prihoda zajedno stvaraju 799 milijuna eura, odnosno 11,8 posto prihoda. Najbrojnija skupina u matrici rasta i profitabilnosti je „visok rast / visoka marža” sa 158 tvrtki, 1,260 milijardi eura prihoda i EBITDA maržom od 24,9 posto, što je snažan signal kvalitete rasta u značajnom dijelu tržišta.

Dodatnu sliku daje raspodjela TOP 500 prema EBITDA marži. Samo 24 tvrtke imaju negativnu EBITDA maržu i zajedno ostvaruju 135 milijuna eura prihoda, odnosno tek 2,0 posto prihoda TOP 500, uz 933 zaposlena. Nasuprot tome, 145 tvrtki s EBITDA maržom iznad 20 posto ostvaruje 3,065 milijardi eura prihoda, 45,4 posto ukupnih prihoda ove skupine, i zapošljava 12.005 ljudi. Još 146 tvrtki nalazi se u razredu EBITDA marže od 10 do 20 posto, s 1,479 milijardi eura prihoda i 11.171 zaposlenim. To znači da više od polovice prihoda TOP 500 dolazi iz tvrtki s dvoznamenkastom ili vrlo visokom operativnom profitabilnošću.

Izvozna intenzivnost pokazuje drugu važnu podjelu tržišta. U 2025. čak 171 tvrtka iz TOP 500 ostvaruje izvozni udio veći od 75 posto prihoda, s ukupno 1,253 milijarde eura prihoda, 1,180 milijardi eura izvoza i 11.323 zaposlena. Istodobno 72 tvrtke nemaju iskazan izvoz, a 135 tvrtki ima izvozni udio manji od 10 posto. Najveći prihod ipak ostvaruje skupina s izvozom manjim od 10 posto, čak 3,292 milijarde eura, što pokazuje da dio najvećih domaćih igrača ostaje izrazito orijentiran na hrvatsko tržište, dok se međunarodno najintenzivniji model vidi kod većeg broja softverskih i specijaliziranih tvrtki.

Među rastom prihoda u 2025. posebno se ističu Abysalto s rastom od 859,1 posto, BRIZ ENERGIJA s 669,2 posto, BIND TECHNOLOGIES s 376,8 posto, SENSO PROFI sa 150,1 posto i United Fiber sa 140,9 posto, pri čemu su u obzir uzete tvrtke s najmanje 10 milijuna eura prihoda. Najveći padovi zabilježeni su kod TRI PLUS GRUPE, NANOBITA, ROAMING NETWORKS-a, CROZ-a i Microblinka. Kvalitetan rast, odnosno rast prihoda uz širenje EBITDA marže, posebno se vidi kod KONČAR - Digitala, ELEKTRONIČKIH RAČUNA, MIREA, LETSDEEL-a, CompING-a, NTH Mobilea, Expert i4nexta, SPAN-a, ACQUISITUM MAGNUMA i KING ICT-a.

Važan pokazatelj stabilnosti je i skupina tvrtki koje su rasle u sve četiri promatrane godine. Najviši CAGR među njima ima EuroTeleSites Croatia sa 73,1 posto, a slijede AIRCASH sa 61,2 posto, Monri Payments s 58,7 posto, Porsche Digital Croatia s 55,1 posto i INTESA SANPAOLO INTERNATIONAL VALUE SERVICES s 47,6 posto. Posebno se izdvaja dSPACE engineering, koji ima CAGR od 35,2 posto, ali i najnižu volatilnost rasta među prikazanih deset, 6,8 posto. To je važan signal jer pokazuje razliku između jednokratnih skokova i kontinuiranog, predvidljivijeg rasta.

Kadrovska dinamika dodatno potvrđuje širinu promjena u sektoru. Najveći dobitnik radnih mjesta je HT, koji je broj zaposlenih povećao s 3.398 na 3.926, odnosno za 528 ljudi. Slijede EPAM Systems s rastom od 318 zaposlenih, TP Croatia s 298, SPAN s 270, Super Technologies s 212, INTESA SANPAOLO INTERNATIONAL VALUE SERVICES s 202 i INFOBIP sa 194 dodatna zaposlena. Na drugoj strani, najveći pad broja zaposlenih bilježe C.M.G.C. sa 104 zaposlenih manje, GDi sa 77 manje, COMBIS sa 74 manje, Omega software sa 62 manje i PLAVI TIM sa 61 manje, što pokazuje da ukupni rast zaposlenosti ne znači ravnomjerno širenje svih tvrtki.

Udio TOP 500 u cijelom ICT sektoru također pokazuje gdje je koncentracija rasla, a gdje se širila baza tržišta. U 2025. TOP 500 drži 99,1 posto uvoza, 87,3 posto izvoza, 86,5 posto EBITDA-e, 85,2 posto rashoda, 84,3 posto EBIT-a i 83,6 posto prihoda. Najveći rast udjela u odnosu na 2021. vidi se kod EBIT-a, za 11,0 postotnih bodova, dok je kod novostvorene vrijednosti udio blago smanjen, s 82,1 na 81,0 posto. To znači da se operativna dobit sve više koncentrira kod najvećih, dok se stvaranje dodane vrijednosti ipak donekle širi prema ostatku tržišta.

Usporedbe s prethodnim godinama zato pokazuju dvije paralelne slike: TOP 500 je u apsolutnim iznosima znatno veći i profitabilniji nego 2021., ali se dio pokazatelja postupno širi prema ostatku tržišta. Prihodi, rashodi, EBITDA, EBIT, izvoz, uvoz, zaposlenost i novostvorena vrijednost svi su u 2025. iznad razina iz 2021., no koncentracija nije jednako rasla. EBIT se najviše koncentrirao kod najvećih, dok se udio TOP 500 u novostvorenoj vrijednosti blago smanjio, što upućuje na razvoj šire baze tvrtki izvan najveće rang-liste.

Zaključno, TOP 500 potvrđuje da je hrvatski ICT sektor u 2025. snažan, profitabilan, sve više izvozno orijentiran i kadrovski širi nego prije četiri godine. Istodobno, pokazuje i jasnu razliku između nekoliko najvećih nositelja tržišta i rastućeg sloja srednjih brzorastućih kompanija. Analiza je rađena prema raspodjeli tvrtki prema pretežitom NKD-u odnosno grupiranju gdje softver obuhvaća NKD-ove 62.01, 62.02, 62.03, 62.09 i 63.11; računala obuhvaćaju NKD-ove 26.20, 58.21, 58.29 i 95.11; a telekomi odnosno komunikacije obuhvaćaju NKD-ove 26.30, 61.10, 61.20, 61.30 i 61.90.

Tablica 1: Puls TOP 500 po pokazateljima

Izvor: Fina Info.BIZ

Tablica 2: Profil 10 najvećih po prihodu 2025.

Izvor: Fina Info.BIZ

Tablica 3: Najveći dobitnici i gubitnici prihoda 2025./2024.

Metodologija: Poredak obuhvaća tvrtke iz TOP 500 prihoda koje su u 2025. ostvarile najmanje 10 mil. €. Prag uklanja ekstremne stope rasta nastale na vrlo maloj bazi. 

Izvor: Fina Info.BIZ

Tablica 4: Produktivnost i plaće — indeks prosjeka TOP 10 = 100

Izvor: Fina Info.BIZ

Tablica 5: Koncentracija — udio TOP 3, TOP 10 i TOP 50 u TOP 500

Izvor: Fina Info.BIZ

Tablica 6: Izvozna orijentacija — TOP 5 izvoznika unutar TOP 500 prihoda

Izvor: Fina Info.BIZ

Tablica 7: Kvaliteta rasta — rast prihoda uz širenje EBITDA marže

Izvor: Fina Info.BIZ

Tablica 8: Otpornost i kontinuitet — rast u sve četiri godine

Izvor: Fina Info.BIZ

Tablica 9: Produktivnost, plaće i trgovinska bilanca — ista skupina TOP 500 prihoda

Izvor: Fina Info.BIZ

Tablica 10: Udio TOP 500 u cijelom ICT sektoru — 2021.–2025.

Izvor: Fina Info.BIZ

Tablica 11: Struktura TOP 500 prema veličini prihoda — 2025.

Izvor: Fina Info.BIZ

Tablica 12: Raspodjela TOP 500 prema EBITDA marži — 2025.

Izvor: Fina Info.BIZ

Tablica 13: Koncentracija prihoda — TOP 10 i TOP 50, 2021.–2025.

Izvor: Fina Info.BIZ

Tablica 14: Izvozna intenzivnost TOP 500 — 2025.

Izvor: Fina Info.BIZ

Tablica 15: Najveći dobitnici i gubitnici radnih mjesta — 2021.–2025.

Izvor: Fina Info.BIZ

Tablica 16: Matrica rasta prihoda i EBITDA marže — pragovi 10% / 10%

Izvor: Fina Info.BIZ