Alphabet je u trećem tromjesečju povećao prihod 25 posto na 127,6 milijardi dolara, ali je ostao ispod tržišnih očekivanja. Google Cloud prihod porastao je 103 posto na 30,7 milijardi dolara, dok je oglašavanje od 82 milijarde podbacilo za oko 1,4 milijarde. Slobodni novčani tok bio je negativnih 9,1 milijardu dolara zbog ubrzanih ulaganja u AI infrastrukturu. Dionica je nakon objave pala oko deset posto jer ulagači traže dokaz da cloud i AI mogu nadoknaditi pritisak na pretraživanje.
Alphabet je u trećem tromjesečju povećao prihode 25 posto, na 127,6 milijardi dolara, ali je neto dobit pala četvrtinu. Google Cloud više je nego udvostručio prodaju, na 30,7 milijardi dolara, dok su velika ulaganja u AI infrastrukturu i slabiji rezultat oglašavanja zabrinuli ulagače.
Najbrže je rastao Google Cloud, čiji je prihod više nego udvostručen na 30,7 milijardi dolara. Zaostatak ugovorenih poslova dosegnuo je 561 milijardu dolara, a prodaja vlastitih TPU sustava postala je značajan izvor prihoda. Cloud time prelazi iz pomoćnog segmenta u ključni nositelj rasta, ali traži goleme izdatke za čipove, mrežu, zgrade i energiju prije nego što kupac počne plaćati.
Jezgra poslovanja bila je slabija. Prihod od oglašavanja iznosio je oko 82 milijarde dolara, približno 1,4 milijarde manje od očekivanja analitičara. Google u AI Modeu još testira oglase, pa rast korištenja generativnih odgovora ne prelazi automatski u jednaku monetizaciju. Pretraživanje i dalje raste, no ulagače zanima vrijednost komercijalnog upita, ne samo broj pitanja postavljenih sustavu.
Slobodni novčani tok bio je negativnih 9,1 milijardu dolara. Alphabet ove godine očekuje kapitalna ulaganja od 195 do 205 milijardi dolara, a za 2027. najavljuje daljnje povećanje. Negativan tok ne znači da poslovanje ne stvara novac, nego da gradnja infrastrukture i kupnja opreme trenutačno troše više gotovine nego što ostaje nakon operacija. Povrat ovisi o visokoj iskorištenosti kapaciteta.
Uprava navodi da modeli Gemini obrađuju gotovo 32 milijarde tokena u minuti, više od četiri puta iznad prošlogodišnje razine, dok je aplikacija Gemini dosegla milijardu korisnika. Te brojke pokazuju uporabu, ali ne otkrivaju prihod po korisniku ni trošak inferencije. Besplatan rast može povećati potražnju za infrastrukturom prije nego što izgradi usporediv pretplatnički ili oglasni prihod.
Alphabet ima prednost cjelovitog lanca: modele, aplikacije, cloud, podatkovne centre i vlastite TPU procesore. Ista vertikala smanjuje ovisnost o Nvidiji i može spustiti trošak po zadatku. Istodobno povećava rizik koncentracije jer pogrešna odluka o modelu ili čipu utječe na više segmenata. Kupci će tražiti kompatibilnost s drugim akceleratorima kako ne bi ostali vezani uz jednu platformu.
Google Services prihod porastao je 11 posto na 96,3 milijarde dolara, a YouTube Music i Premium premašili su 150 milijuna pretplatnika uključujući probna razdoblja. Pretplate daju stabilniji prihod od oglasa, ali rast probnih računa treba pretvoriti u plaćene korisnike. YouTube istodobno financira sadržaj i infrastrukturu, pa broj pretplatnika nije dovoljan bez podatka o zadržavanju i prosječnom prihodu.
Glavna napetost u rezultatu je vremenska jer cloud ugovori i kapaciteti traju godinama, dok tržište dionica kvartalno mjeri maržu i gotovinu. Alphabet mora izgraditi dovoljno snage prije potražnje, ali ne smije držati neiskorištene centre. Zaostatak od 561 milijardu dolara smanjuje rizik, no ugovori se priznaju postupno i mogu uključivati obveze koje još traže velik kapital.
Sljedeći test bit će četvrto tromjesečje i detaljniji plan ulaganja za 2027. Ulagači će pratiti hoće li Cloud zadržati troznamenkasti rast, može li AI Mode povećati oglasni prihod te vraća li se slobodni novčani tok prema pozitivnoj razini. Rekordna potražnja za infrastrukturom vrijedi samo ako svaki novi megavat donese prihod veći od troška kapitala i energije.
Alphabet je u istom kvartalu pustio modele Gemini 4 Argon i Carbon te tvrdi da ponovno predvodi najzahtjevnije evaluacije. Modelska prednost ima financijsku vrijednost samo ako povećava korištenje pretraživanja, clouda i pretplata bez nerazmjernog troška inferencije. Tvrtka će zato morati objaviti više podataka o prihodu AI proizvoda, popunjenosti TPU kapaciteta i cijeni posluživanja. Bez tih pokazatelja broj korisnika i tokena ostaje mjera aktivnosti, a ne povrata na stotine milijardi dolara kapitala. Objavljeni rokovi i sljedeće izvješće omogućit će provjeru ispunjava li uprava najavljene ciljeve.
Alphabet je u trećem tromjesečju povećao prihode 25 posto, na 127,6 milijardi dolara, ali je neto dobit pala četvrtinu. Google Cloud više je nego udvostručio prodaju, na 30,7 milijardi dolara, dok su velika ulaganja u AI infrastrukturu i slabiji rezultat oglašavanja zabrinuli ulagače.
Intel je u trećem tromjesečju 2026. povećao prihode 21 posto, na 16,5 milijardi dolara, uz neto dobit od 3,3 milijarde. Potražnja za poslužiteljskim procesorima Xeon premašuje trenutačne proizvodne mogućnosti, dok kompanija upozorava na slabljenje potražnje za osobnim računalima.
Amazon Web Services u trećem je tromjesečju 2026. povećao prihode 39 posto, na 46 milijardi dolara, najbržim tempom u gotovo pet godina. Na razini Amazona prodaja je dosegnula 201,9 milijardi dolara, no ulaganja u podatkovne centre i umjetnu inteligenciju snažno su pritisnula slobodni novčani tok.
