SK Hynix je 22. lipnja prvi put nakon 26 godina prestigao Samsung Electronics po tržišnoj kapitalizaciji na korejskoj burzi, čime je okončao Samsungovu vladavinu na vrhu KOSPI-ja koja je trajala neprekidno od srpnja 1999. Simbolika nije dugo trajala — već idućeg dana obje su dionice pale oko 12 posto, što je Samsungu vratilo prvo mjesto, no priča koja nadživljava burzovni naslov tiče se onoga što SK Hynix radi s vlastitim kapacitetima.
Tvrtka je odlučila usporiti prelazak na sljedeću generaciju memorije velike propusnosti, HBM4, kako bi zadržala proizvodnju klasičnog DDR5 čije su marže trenutačno previsoke da bi se ignorirale. Prema podacima analitičke kuće TrendForce, ugovorne cijene DDR5 DRAM-a porasle su 90 do 95 posto kvartal-na-kvartal u prvom tromjesečju 2026., uz dodatni skok od 58 do 63 posto u drugom kvartalu. Operativne marže na DDR5 ove se godine procjenjuju blizu 90 posto, što konvencionalni DRAM čini neposredno profitabilnijim od ulaska u puni investicijski ciklus nove HBM4 generacije. Pretvaranje postojećih HBM3E linija u DDR5 omogućuje SK Hynixu da uhvati tu maržu bez velikog kapitalnog skoka, i to na tržištu gdje ponuda ostaje oštro ograničena.
Logika je samopodupiruća. SK Hynix je ranije usmjerio velik dio kapaciteta wafera u HBM za AI akceleratore, čime je stvorio strukturni manjak DDR5-a, a sada upravo iz tog manjka izvlači dobit. Tvrtka je dodatno osigurala trogodišnji ugovor o opskrbi DDR5-om s Microsoftom, što se tumači kao zaključavanje dugoročne vidljivosti zarade iz segmenta klasične memorije dok potražnja za HBM4 sa strane Nvidijine Rubin platforme tek postupno raste. Prema izvještavanju korejskih medija, čitava SK Hynixova HBM alokacija za 2026. navodno je već rezervirana, pa si tvrtka može priuštiti prepustiti Samsungu natjecanje za udio u HBM4 dok sama bere maržu na nestašici koju je sama stvorila.
Za poslovne kupce ovo nije apstraktna burzovna epizoda nego nova osnovica za planiranje. Tko je proračune za nabavu poslužitelja u 2026. gradio na pretpostavci da će se cijene DRAM-a do sada normalizirati, suočava se s činjenicom da se ograničenja ponude očekuju barem do sredine 2027. DDR5 moduli za poslužitelje visoke gustoće ostat će skupi tijekom druge polovice 2026. i u 2027., a HBM3E će dominirati HBM ponudom kroz 2026. budući da se HBM4 u značajnim količinama očekuje tek od trećeg kvartala nadalje.
Šira slika tržišta otkriva zašto je riječ o jednom od najozbiljnijih memorijskih škripaca u petnaest godina. Samsung, SK Hynix i Micron kontroliraju preko 95 posto svjetske proizvodnje DRAM-a, a sva su trojica preusmjerila više od 80 posto naprednih kapaciteta prema HBM-u i poslužiteljskom DRAM-u. Jedan AI poslužitelj troši osam do deset puta više memorije od tradicionalnog, a izgradnja nove tvornice traje 18 do 24 mjeseca, što znači da novi kapacitet realno stiže tek 2028. Zalihe trojice proizvođača pale su na dva do četiri tjedna, daleko ispod uobičajene sigurnosne razine od osam do dvanaest tjedana, pa se proizvodi otpremaju gotovo odmah nakon izlaska s linije. Morgan Stanley je tu pojavu nazvao „chipflacijom“, upozoravajući da je povijesni trend prepolovljenja cijena memorije svakih pet godina sada potpuno preokrenut.
Posljedice se prelijevaju daleko izvan podatkovnih centara. Gartner je već upozorio da rast cijena memorije diže prosječne prodajne cijene uređaja i obeshrabljuje zamjenu opreme, dok proizvođači telekomunikacijske opreme poput Ericssona i Nokije javno govore o pregovorima s operaterima o višim cijenama jer ih nestašica naprednih čipova i sama pogađa. Memorijska inflacija tako prerasta u zajednički trošak koji povezuje smartphone, poslužitelj, mrežnu opremu i automobilsku industriju, i postaje jedan od glavnih makro rizika tehnološkog sektora za ostatak 2026. i 2027. godine.
