Memorija snažno pritisnula Xiaomi

Xiaomi je globalnu krizu na tržištu memorije označio glavnim razlogom međugodišnjeg pada prihoda i dobiti u drugom tromjesečju 2026. Kompanija ipak očekuje da će se pritisak smanjiti u drugoj polovini godine.

Kineski proizvođač elektronike ostvario je prilagođenu neto dobit od 6,2 milijarde juana, odnosno približno 919 milijuna dolara, što je 43 posto manje nego godinu prije. Prihodi su pali 6,1 posto, na 108,9 milijardi juana. Xiaomi je pad pripisao jačoj konkurenciji u industriji i znatnom rastu cijena ključnih komponenata, uključujući memoriju.

Prihodi od pametnih telefona smanjeni su 7,5 posto zbog manjeg broja isporučenih uređaja nižeg i srednjeg cjenovnog razreda, premda je podizanje cijena djelomično ublažilo pad. Analitička kuća Omdia procijenila je da je Xiaomi isporučio 31,2 milijuna pametnih telefona, 26 posto manje nego u istom razdoblju prethodne godine.

Globalni manjak memorijskih čipova snažno je pogodio Xiaomi jer dobavljači, među kojima su Samsung i SK Hynix, prednost daju proizvodnji naprednih čipova namijenjenih umjetnoj inteligenciji u podatkovnim centrima. Time se smanjuje raspoloživost memorijskih proizvoda za potrošačke uređaje, a njihove cijene rastu.

Predsjednik Xiaomija Lu Weibing ipak je u razgovoru s analitičarima nakon objave rezultata rekao da se nazire poboljšanje jer se tempo rasta cijena memorije počeo usporavati. Prema njegovim riječima, takav bi se trend trebao nastaviti u drugoj polovini godine.

Pritisak je vidljiv i u strukturi rezultata. Ukupna bruto marža grupe spustila se na 19,8 posto, a pad isporuka Xiaomi je djelomično nadoknadio višom prosječnom prodajnom cijenom telefona. Prosječna cijena porasla je približno 26 posto i dosegnula rekordnu razinu, što objašnjava zašto je prihod od tog poslovanja pao znatno manje od broja isporučenih uređaja: kompanija je prodavala manji volumen, ali skuplji prosječni uređaj i snažnije se oslanjala na premijske modele. Taj pomak zahtijeva veće troškove razvoja kamera, čipova i softvera, dok skuplja memorija istodobno pritišće i premijske modele. Xiaomijeva ulaganja u istraživanje i razvoj u tromjesečju porasla su približno 19 posto, na 9,2 milijarde juana, a kapitalna ulaganja iznosila su oko 3,6 milijardi juana. Takva strategija kratkoročno štiti prihod i položaj marke, no slabije pokriva najosjetljiviji dio tržišta u kojem poskupljenje memorije čini veći udio konačne cijene.

Drugi stup poslovanja, električna vozila, umjetna inteligencija i druge nove inicijative, povećao je svoj udio u ukupnim prihodima na približno 23 posto, u odnosu na 18,3 posto godinu prije. Prihodi od električnih vozila porasli su gotovo 16 posto, na 23,9 milijardi juana, uz 104.199 isporučenih vozila u tromjesečju, 28,2 posto više nego godinu prije. Istodobno je taj širi segment zabilježio operativni gubitak od oko 2,6 milijardi juana zbog ulaganja u razvoj, proizvodnju i širenje. Xiaomi za 2026. cilja 550.000 isporučenih vozila, što zahtijeva znatno ubrzanje prodaje u drugoj polovini godine, a ulazak s električnim automobilima na europsko tržište planira za 2027. Poslovanje interneta stvari i proizvoda za životni stil bilo je slabije: prihodi tog segmenta pali su približno 19 posto uz slabiju domaću potražnju i smanjivanje poticaja. Rast automobilske divizije zato ublažava ovisnost o telefonima, ali još ne nadoknađuje u cijelosti slabiju profitabilnost osnovnog poslovanja.

Kriza memorije nije ograničena na Xiaomi. Proizvođači DRAM-a i NAND-a preusmjeravaju investicije, opremu i napredne proizvodne kapacitete prema memoriji velike propusnosti te drugim proizvodima s većom maržom za AI poslužitelje. Jedna HBM komponenta troši više silicijske površine i zahtjevnije pakiranje od klasične mobilne memorije, pa rast potražnje iz podatkovnih centara istodobno smanjuje prostor za jeftinije čipove. Ponuda komponenata za telefone, osobna računala i drugu potrošačku elektroniku zato ostaje zategnuta čak i kada ukupna proizvodnja memorije raste. Omdia je procijenila da je svjetsko tržište u 2025. poraslo dva posto, na 1,25 milijardi telefona, dok IDC za 2026. očekuje pad od 13,9 posto, na približno 1,09 milijardi.

Usporavanje rasta cijena koje Xiaomi očekuje u drugoj polovini godine važno je, ali ne znači trenutačni povratak na ranije troškove. Dobavljački ugovori, zalihe i vrijeme potrebno za promjenu proizvodnog miksa mogu produžiti pritisak na marže i nakon što se spot-cijene stabiliziraju. Za proizvođače telefona presudno je i kada su pojedine zalihe kupljene: skuplje komponente ulaze u trošak prodanog uređaja tek nakon što dođu u proizvodnju, pa se ni stabilizacija tržišnih cijena ne vidi odmah u računu dobiti i gubitka. Xiaomi pritom mora birati između daljnjeg podizanja cijena, prihvaćanja niže marže i promjene specifikacija pojedinih modela. Svaka od tih odluka nosi rizik jer kupci u slabijem cjenovnom segmentu snažnije reagiraju na poskupljenja, dok je u premijskom razredu konkurencija za tehnološke značajke i dalje vrlo oštra.