Google dobio opciju za Marvellove dionice

Marvell Technology izdao je Googleu varant, odnosno pravo na kupnju udjela vrijednog oko 12,2 milijarde dolara, kao dio proširenog sporazuma o razvoju prilagođenih čipova za internetskog diva. Temeljni komercijalni ugovor potpisan je 29. srpnja, a varant je izdan 18. kolovoza, pokazuju regulatorni podnesci.

Google je dobio pravo kupiti do 58,97 milijuna Marvellovih dionica po cijeni od 206,58 dolara do kolovoza 2033. Ako bi ga iskoristio u cijelosti, za dionice bi platio približno 12,18 milijardi dolara i postao peti najveći Marvellov ulagač. Konstrukcija aktiviranja prava usklađuje interese dviju kompanija: pravo na 1,36 milijuna dionica stječe se u jednakim tromjesečnim obrocima tijekom prve godine, dok su preostale dionice raspoređene u 240 tranši. Po jedna se tranša aktivira za svakih 500 milijuna dolara prihoda od prilagođenih proizvoda koji Google donese Marvellu do fiskalne 2033., pa konačna veličina udjela izravno ovisi o tome koliko će Google tijekom vremena doista kupovati od Marvella.

Partnerstvo obuhvaća širok raspon tehnologija izgrađenih oko Googleova ekosustava tenzorskih procesorskih jedinica (TPU), na kojem počiva velik dio njegove AI infrastrukture. Marvell će za Googleove potrebe razvijati akceleratore za izvođenje AI modela, rješenja za pohranu, mrežne komponente i kontrolere memorijskih sučelja. Marvell se pritom natječe s Broadcomom, koji je u travnju s Googleom potpisao dugoročni ugovor o razvoju i isporuci prilagođenih AI čipova do 2031. Tržišna je prilika velika jer se očekuje da će tehnološke kompanije samo ove godine na AI infrastrukturu potrošiti više od 700 milijardi dolara.

Vrijednost od 12,18 milijardi dolara zato ne znači da je Google već uplatio taj iznos niti da je već postao Marvellov dioničar u punom najavljenom opsegu. Riječ je o najvećem mogućem trošku kupnje ako se uvjeti ispune i Google odluči iskoristiti sva prava po unaprijed određenoj cijeni. Gotovo cijeli paket ovisi o poslovnom učinku: 240 tranši pomnoženih s pragom od 500 milijuna dolara znači da bi za potpuno aktiviranje prihod od obuhvaćenih proizvoda morao dosegnuti 120 milijardi dolara.

Manji opseg narudžbi donio bi Googleu i manji broj dionica, a odluka o njihovoj kupnji ostaje odvojena od samog stjecanja prava. Važna je i tržišna cijena u trenutku odluke: ako Marvellova dionica vrijedi manje od ugovorene cijene od 206,58 dolara, Google nema gospodarski razlog kupovati je putem varanta; ako vrijedi više, pravo postaje vrijedno. Rok do kolovoza 2033. kompaniji ostavlja vrijeme da odluči nakon što se pokaže stvarni rezultat suradnje.

Takav model dobavljaču čipova daje snažan poticaj da isporuči proizvode na vrijeme i u količinama koje veliki kupac traži, dok kupcu nudi udio u vrijednosti koju njegove narudžbe pomažu stvoriti. Samo manji dio, 1,36 milijuna od gotovo 59 milijuna dionica, aktivira se protekom vremena u prvoj godini; ostatak je izravno vezan uz prihod. Za postojeće dioničare postoji i druga strana: izdavanje novih dionica pri iskorištavanju varanta može razrijediti njihov udio. Marvell bi, doduše, tada primio i novac od kupnje dionica, ali tek ako Google prava doista iskoristi. Tržište je objavu protumačilo kao potvrdu Marvellova položaja u prilagođenim čipovima; nakon vijesti Marvellova je dionica porasla oko osam posto, dok je Broadcomova pala približno pet posto. Reakcija ne jamči konačan ishod, ali pokazuje koliko investitori cijene višegodišnju vidljivost narudžbi u AI sektoru.

Googleovi TPU-ovi dio su šireg pomaka u kojem veliki pružatelji računalnog oblaka razvijaju vlastite akceleratore umjesto da se oslanjaju samo na standardne grafičke procesore. Prilagođeni čip može biti bolje podešen za određene modele, potrošnju energije i organizaciju podatkovnog centra, ali njegov razvoj traži specijalizirano znanje za mrežu, memoriju, pohranu i pakiranje. Akcelerator sam nije dovoljan: podaci do njega moraju stići dovoljno brzo, memorija mora pratiti obradu, a mreža povezati tisuće jedinica bez velikih zastoja. Zato ugovor obuhvaća više sastavnih dijelova i zato Google istodobno surađuje s više partnera.

Marvellov posao ne mora automatski istisnuti Broadcom, nego može raspodijeliti rizik, osigurati alternativni izvor tehnologije i proširiti opskrbni kapacitet. Razvoj prilagođenih čipova traje godinama i uključuje skup postupak projektiranja, provjere i pokretanja proizvodnje. Više dobavljača Googleu daje pregovaračku snagu i zaštitu od kašnjenja, ali povećava složenost softverske podrške i upravljanja različitim generacijama hardvera.

Marvellu pak veliki kupac olakšava planiranje kapaciteta i povrat razvojnog ulaganja. Mjerilo uspjeha pritom nije nominalna vrijednost varanta, nego stvarni prihodi, isporučeni sustavi, trošak po izvršenom AI zadatku i količina Googleova računalnog opterećenja koju će ti čipovi preuzeti do 2033.