Poduzetnici između IPO-a i fondova: ključna je spremnost, a ne samo dostupnost kapitala

Kako u praksi izgleda odluka između izlaska na burzu i financiranja putem investicijskih fondova, koji su stvarni izazovi u tom procesu i koje su najčešće zablude poduzetnika, bile su glavne teme završne radionice edukativnog ciklusa PutNaTržište, održane u Zagrebu u suradnji Hrvatske agencije za nadzor financijskih usluga i Hrvatske udruge poslodavaca.

Radionica je okupila poduzetnike, predstavnike financijskog sektora i stručnjake koji su na konkretnim primjerima iz prakse govorili o različitim modelima financiranja rasta. Poseban naglasak stavljen je na ulaganja venture capital i private equity fondova te na inicijalnu javnu ponudu dionica, odnosno IPO, kao jedan od najzahtjevnijih, ali i najvidljivijih oblika financiranja putem tržišta kapitala.

Okupljenima su se uvodno obratili Hrvoje Stojić, glavni ekonomist Hrvatske udruge poslodavaca, i Anamarija Staničić, zamjenica predsjednika Upravnog vijeća Hanfe. Uvodna izlaganja otvorila su pitanje investicijske spremnosti hrvatskih poduzeća, odnosno sposobnosti kompanija da vlastite razvojne ambicije, poslovne brojke, upravljačke procese i vlasničke odluke usklade s očekivanjima investitora i tržišta kapitala.

Stojić je pritom istaknuo kako sljedeći razvojni iskorak Hrvatske ne ovisi samo o količini raspoloživih investicija, nego o tome koliko uspješno poduzetničke ideje mogu biti povezane s kapitalom koji omogućuje rast.

„Danas stvarni izazov nije nedostatak novca, već investicijska spremnost poduzeća. Upravo zato kroz projekt PutNaTržište poduzetnicima pružamo konkretna znanja i savjete za pristup različitim izvorima financiranja. HUP je prirodan partner u ovom procesu jer bez snažnih, spremnih i konkurentnih poduzeća nema ni snažnog hrvatskog gospodarstva”, izjavio je Stojić.

Anamarija Staničić naglasila je kako je sandbox PutNaTržište osmišljen kao siguran prvi korak za poduzetnike koji razmatraju financiranje putem tržišta kapitala, ali još nemaju jasnu sliku o vlastitoj spremnosti ni o svim mogućnostima financiranja koje im stoje na raspolaganju.

„Posebna vrijednost projekta je u tome što poduzetnicima omogućuje da svoju situaciju sagledaju strukturirano, objektivno i bez rizika. Riječ je o besplatnom, povjerljivom i neobvezujućem procesu u kojem ih svojim znanjem i iskustvom podržava mreža od više od 45 stručnih partnera. Upravo zato želimo da informacija o sandboxu dođe do što većeg broja poduzetnika prije početka prijavnog ciklusa u rujnu”, istaknula je Staničić.

Jedan od najvažnijih dijelova radionice bio je razgovor o iskustvima iz prve ruke. O putu prema IPO-u govorio je Nikola Dujmović, predsjednik Uprave Spana, koji je s okupljenima podijelio iskustvo kompanije od trenutka kada se opcija izlaska na burzu prvi put otvorila, preko unutarnjih organizacijskih prilagodbi, do svakodnevnih izazova poslovanja javno izlistane kompanije.

Span je u tom kontekstu poslužio kao konkretan primjer kompanije koja je morala proći kroz niz organizacijskih, upravljačkih i komunikacijskih promjena kako bi se pripremila za tržište kapitala. Izlazak na burzu ne znači samo prikupljanje kapitala i novu vidljivost, nego i veću razinu transparentnosti, redovitu komunikaciju s investitorima, drugačiji odnos prema javnosti i višu razinu korporativnog upravljanja.

S druge strane, perspektivu financiranja putem venture capital fondova predstavio je David Rey Hudeček iz DING.jobsa. On je govorio o razlikama između očekivanja poduzetnika prije ulaska investitora i stvarnosti koja slijedi nakon što investitor postane dio vlasničke i poslovne strukture. Takav oblik financiranja ne donosi samo kapital, nego mijenja i dinamiku donošenja odluka, upravljanja, rasta poslovanja i odnosa prema ciljevima koje poduzeće mora ostvariti.

U raspravi je naglašeno kako poduzetnici u fazi rasta često moraju donijeti odluku koja dugoročno određuje smjer kompanije. IPO, VC i PE ulaganja nisu zamjenjivi modeli financiranja, niti odgovaraju istim profilima poduzeća. Izbor ovisi o fazi razvoja, ambiciji vlasnika, potrebi za kapitalom, spremnosti na dijeljenje upravljačkog utjecaja, razini transparentnosti koju kompanija može prihvatiti te sposobnosti organizacije da funkcionira prema pravilima tržišta i investitora.

Sudionici radionice razgovarali su i o tome što zapravo znači biti spreman za IPO ili ulazak investitora. Spremnost se ne svodi samo na dobre financijske pokazatelje ili atraktivnu poslovnu priču. Ona uključuje profesionalizaciju upravljanja, jasno definiranu strategiju, uređen odnos vlasnika i menadžmenta, kvalitetno financijsko izvještavanje, realnu procjenu tržišnog potencijala i sposobnost kompanije da uvjerljivo predstavi vlastiti plan rasta.

Važan dio rasprave bio je posvećen i najčešćim pogreškama koje mogu usporiti ili otežati proces financiranja. Među njima su nerealna očekivanja oko vrednovanja kompanije, nedovoljno pripremljena dokumentacija, kasno uključivanje stručnih savjetnika, nejasna vlasnička struktura, slabo definirani ciljevi prikupljanja kapitala i podcjenjivanje vremena potrebnog za pripremu. Upravo zbog toga radionica je naglasila važnost pravovremene pripreme i kvalitetnih informacija prije donošenja ključnih odluka.

U panel-raspravi sudjelovali su i predstavnici partnera sandboxa PutNaTržište: Ivan Majić iz Zagrebačke banke, Luka Rimac iz odvjetničkog ureda Mamić Perić Reberski Rimac, Vjeran Buljan iz Deloittea, Kristina Laco iz Komunikacijskog ureda Colić, Laco i partneri te Stevica Kuharski iz Fil Rouge Capitala. Panel je moderirala Anamarija Staničić iz Hanfe.

Radionica je dio šire inicijative sandbox PutNaTržište, koju su pokrenuli Hanfa i Ministarstvo financija kao edukativno-dijagnostički okvir za poduzetnike koji žele strukturirano procijeniti mogućnosti financiranja putem tržišta kapitala. Program je besplatan, povjerljiv i neobvezujući, a Hanfa ga provodi u suradnji s mrežom od više od 45 partnera.

Cilj sandboxa je pomoći poduzećima da razumiju dostupne opcije financiranja, procijene vlastitu razinu spremnosti iz perspektive tržišta i investitora te dobiju jasnije usmjerenje prije donošenja važnih poslovnih odluka. Program je zamišljen kao prvi korak za poduzetnike koji razmatraju IPO, ulazak investitora ili drugi oblik prikupljanja kapitala, ali još nisu sigurni koji je model primjeren njihovoj fazi razvoja.

Službeno zaprimanje prijava za sandbox PutNaTržište započet će 15. rujna 2026., dok poduzetnici već sada mogu podnijeti pretprijavu. Prije same prijave preporučuje se i kratki informativni, neobvezujući razgovor kako bi se poduzetnicima pojasnilo što mogu očekivati od procesa i na koji način mogu najbolje iskoristiti dostupnu stručnu podršku.

Zagrebačka radionica bila je završna u nizu edukativnih događanja održanih diljem Hrvatske. Prije Zagreba radionice su održane u Splitu 15. svibnja, Rijeci 28. svibnja i Osijeku 17. lipnja. Tijekom cijelog ciklusa naglasak je bio na praktičnim iskustvima, konkretnim primjerima i razgovoru sa sudionicima tržišta, a ne na teorijskom pristupu financiranju.

Ključna poruka završne radionice jest da za poduzeća ne postoji univerzalno najbolje rješenje financiranja. IPO, VC ili PE ulaganje mogu biti kvalitetan izbor, ali samo ako odgovaraju fazi razvoja, ciljevima, vlasničkoj strukturi i razini organizacijske spremnosti kompanije. Razlika između očekivanja i stvarnosti često je najveći izazov u procesu financiranja, dok su profesionalizacija upravljanja, kvalitetna priprema i realna procjena vlastitih mogućnosti preduvjet za uspješan izlazak pred investitore ili tržište kapitala.

Upravo zato inicijative poput PutNaTržište imaju važnu ulogu u razvoju domaćeg poduzetničkog i investicijskog ekosustava. One poduzetnicima omogućuju da prije donošenja velikih odluka dobiju strukturiran uvid u vlastitu poziciju, razumiju zahtjeve različitih oblika financiranja i smanje rizik pogrešnog izbora. Za hrvatsko gospodarstvo to je važno jer rast kvalitetnih, investicijski spremnih poduzeća izravno utječe na konkurentnost, produktivnost i sposobnost kompanija da se razvijaju na domaćem i međunarodnom tržištu.