SpaceX udvostručio prihode u tromjesečju

SpaceX je u drugom tromjesečju ostvario 7,8 milijardi dolara prihoda, 92 posto više od 4,1 milijarde dolara u istom razdoblju prethodne godine. To je bila prva objava poslovnih rezultata kompanije nakon izlaska na burzu u lipnju.

Neto gubitak smanjen je na 541 milijun dolara, što je poboljšanje od 467 milijuna dolara u odnosu na gubitak od približno milijardu dolara godinu prije. Kapitalna ulaganja u tromjesečju povećana su s 2,8 na 18,4 milijarde dolara, gotovo u cijelosti zbog AI segmenta, u kojem su dosegnula 15,8 milijardi dolara. Kapitalna ulaganja svemirskog segmenta iznosila su 1,2 milijarde dolara, a segmenta povezivosti 1,4 milijarde dolara.

AI divizija, koja obuhvaća Grok, platformu X, infrastrukturu u oblaku i oglašavanje, ostvarila je 2,6 milijardi dolara prihoda, 247 posto više nego godinu prije. Rast su potaknuli novi ugovori o uslugama u oblaku te veći prihodi od pretplata na Grok i X. Poslovanje ostvaruje prihode od računalnih ugovora s korisnicima među kojima su Anthropic, Google i Reflection AI, iako dio ponavljajućih prihoda još nije računovodstveno priznat.

Operativni gubitak AI segmenta smanjen je 49 posto u odnosu na prethodno tromjesečje, na 1,3 milijarde dolara, ali je SpaceX upozorio da su za postizanje profitabilnosti potrebna kontinuirana ulaganja. Kompanija je potpisala 14,1 milijardu dolara ugovorenih poslova za usluge u oblaku i najavila ugovor vrijedan 60 milijardi dolara za preuzimanje tvrtke koja razvija alat za programiranje Cursor.

Segment povezivosti predvođen Starlinkom ostvario je 4,3 milijarde dolara prihoda, 66 posto više nego godinu prije, dok je operativna dobit porasla 79 posto, na 1,7 milijardi dolara. Broj pretplatnika Starlinka udvostručen je na 12 milijuna. Svemirski segment ostvario je 962 milijuna dolara prihoda, 29 posto više, ali i operativni gubitak od 542 milijuna dolara zbog velikih ulaganja u Starship. SpaceX je na kraju tromjesečja imao 100 milijardi dolara gotovine i utrživih vrijednosnih papira te 47,5 milijardi dolara ugovorenih poslova.

Službena prijava američkoj Komisiji za vrijednosne papire i burze pokazuje da je prilagođena EBITDA u tromjesečju porasla 191 posto, s 1,2 na 3,5 milijardi dolara. Gubitak po dionici iznosio je devet centi, a kompanija je unatoč računovodstvenom gubitku poboljšala operativnu sposobnost financiranja dijela ulaganja iz rastućih poslova Starlinka i usluga u oblaku. Starlink je tijekom tromjesečja pridobio rekordnih 1,7 milijuna korisnika, dok je prosječni mjesečni prihod po korisniku zadržan na približno 66 dolara unatoč širenju na tržišta s nižim cijenama. SpaceX je naveo da je prihod povezanosti rastao i zahvaljujući poslovnim te državnim korisnicima, uključujući višegodišnje ugovore američke vlade vrijedne više od šest milijardi dolara. Kompanija je u prethodnih 90 dana dovršila dva uspješna probna leta sustava Starship V3, ali razvoj najveće rakete i dalje stvara gubitak u svemirskom segmentu prije početka redovitih komercijalnih misija. AI računalni kapacitet povećan je na približno 1,4 gigavata, prema jednom gigavatu na kraju prvog tromjesečja, a cilj za kraj 2026. postavljen je na više od dva gigavata. Ugovorenih 14,1 milijardu dolara usluga u oblaku ne ulazi u prihod odjednom, nego se priznaje tijekom razdoblja u kojem SpaceX korisnicima pruža dogovoreni računalni kapacitet.

Najavljeno preuzimanje Anyspherea, tvrtke iza Cursora, trebalo bi se provesti pretežno dionicama SpaceX-a i još ovisi o zaključenju transakcije i uobičajenim regulatornim uvjetima. Velik iznos gotovine nakon javne ponude omogućuje istodobno financiranje Starshipa, satelitske mreže i podatkovnih centara, ali kapitalna ulaganja od 18,4 milijarde dolara u samo jednom tromjesečju pokazuju koliko je taj model poslovanja zahtjevan. Ključna razlika među segmentima jest u tome što Starlink već stvara znatnu operativnu dobit, svemirski program i dalje troši kapital radi razvoja Starshipa, a AI poslovanje ubrzano povećava prihod uz još uvijek visok operativni gubitak. Prilagođena EBITDA od 3,5 milijardi dolara isključuje dio troškova koji ostaju u neto rezultatu, pa se ne može izjednačiti s dobiti dostupnom dioničarima niti s gotovinom preostalom nakon ulaganja. U AI segmentu ugovori o računalnim kapacitetima poboljšavaju iskorištenost podatkovnih centara, ali stvaraju i koncentracijski rizik ako velik dio budućeg prihoda ovisi o malom broju vrlo velikih korisnika.

Starlinkov rast na 12 milijuna pretplatnika povećava ponavljajuće prihode, no traži stalno lansiranje zamjenskih i dodatnih satelita kako bi se održali kapacitet, pokrivenost i kvaliteta usluge. Budući rezultati zato će ovisiti o tome može li SpaceX zadržati brzinu rasta Starlinka i usluga u oblaku dok istodobno financira razvoj Starshipa, veliku nabavu AI opreme i preuzimanje Cursora bez naglog slabljenja likvidnosti.