Shein skliznuo u kvartalni gubitak

Shein je u prvom tromjesečju 2026. zabilježio neto gubitak od 99 milijuna dolara, nakon dobiti od 395 milijuna dolara u istom razdoblju prošle godine, pokazuje nacrt prospekta za planirano uvrštenje u Hong Kongu. Prihod singapurske e-trgovinske kompanije porastao je 1,1 posto, s 8,95 na 9,05 milijardi dolara, što otkriva naglo usporavanje poslovnog modela uoči traženja novog kapitala.

Reuters je financijske podatke iz dokumenta objavio 26. srpnja u 13:41 UTC, odnosno u 15:41 po hrvatskom vremenu. Shein u nacrtu nije naveo veličinu prodaje dionica, raspon cijene, točan raspored uvrštenja ni očekivani prihod od ponude. Dokument otvara put sastancima s ulagačima i službenom prikupljanju ponuda, ali još nije konačan prospekt.

Kompanija kao važan uzrok pritiska navodi američko ukidanje pravila „de minimis“ u svibnju 2025. Prema ranijem sustavu, paketi vrijedni manje od 800 dolara mogli su ući u Sjedinjene Države bez uvoznih davanja. Shein je na tome izgradio izravnu isporuku velikog broja jeftinih proizvoda iz kineskih tvornica pojedinačnim kupcima.

Nakon promjene, proizvodi kineskog podrijetla koje Shein prodaje sam ili preko marketplacea i šalje američkim kupcima podliježu davanjima od 10 do 87,5 posto, navodi se u dokumentu. Kompanija tvrdi da je ukidanje izuzeća smanjilo američku prodaju i ukupnu stopu rasta te povećalo troškove. Razlika pogađa i cijenu za kupca i Sheinovu maržu ako platforma dio davanja preuzme na sebe.

Model brze mode oslanja se na male proizvodne serije, podatke o potražnji i brzo ponavljanje uspješnih artikala. Izravna prekogranična dostava omogućavala je široku ponudu bez velikih zaliha u svakoj državi. Kada porezno pravilo poskupi svaki pojedinačni paket, kompanija mora birati između viših cijena, niže marže i skupljeg premještanja robe u regionalna skladišta.

Kvartalni gubitak nije posljedica samo operativnog poslovanja. Shein je knjižio 328 milijuna dolara gubitka fer vrijednosti povezanog s konvertibilnim otkupivim povlaštenim dionicama. Vrijednost takvih instrumenata mijenja se prije uvrštenja i računovodstveno može snažno utjecati na neto rezultat, iako ne predstavlja jednaku gotovinsku isplatu u promatranom tromjesečju.

Bez tog učinka slika bi bila povoljnija, ali prihod koji raste tek 1,1 posto i dalje ostaje upozorenje. Platforma je godinama povećavala prodaju dvoznamenkastim stopama, oslanjajući se na agresivno digitalno oglašavanje, algoritamsku preporuku i tisuće novih artikala. Usporavanje u SAD-u znači da ulagači više ne mogu procjenjivati kompaniju samo prema rastu bruto vrijednosti robe.

Prospekt prvi put daje javnosti precizniji pogled na Sheinove novije financije. Kompanija je 2025. povećala godišnju prodaju, ali joj je dobit pala, navodi Reuters. Puni omjeri po tržištima, trošak akvizicije kupca, udio marketplacea i marža po kategoriji ključni su za procjenu kvalitete prihoda, no iz dostupnog izvještaja nije moguće izvesti sve te pokazatelje.

Shein je 10. srpnja dobio odobrenje Kineske regulatorne komisije za vrijednosne papire za uvrštenje u Hong Kongu. Time je uklonjena prepreka koja je pratila ranije pokušaje izlaska na burzu u New Yorku i Londonu. Kompanija je osnovana u Kini, sjedište joj je u Singapuru, a proizvodni lanac i dalje je snažno povezan s kineskim dobavljačima, zbog čega ostaje pod kineskim nadzorom prekogranične ponude.

U dokumentu je osnivač Sky Yangtian Xu naveden kao predsjednik i glavni izvršni direktor. Donald Tang, dosadašnji izvršni predsjednik i javno lice ranijih pokušaja uvrštenja, nije naveden među direktorima ni višim menadžmentom. Goldman Sachs, Morgan Stanley i JPMorgan imenovani su zajedničkim sponzorima ponude.

Investitori će morati odvojiti tri rizika: operativni pad američke prodaje, računovodstvenu promjenjivost povlaštenih dionica i regulatorni trošak prekogranične trgovine. Prvi utječe na potražnju, drugi na objavljenu dobit, a treći mijenja temeljnu ekonomiku isporuke jeftinog proizvoda. Moguća regionalna skladišta smanjuju ovisnost o malim paketima, ali povećavaju zalihe i potreban obrtni kapital.