Sandisk zaključava potražnju za memorijom

Sandisk je objavio 8,97 milijardi dolara prihoda u fiskalnom četvrtom tromjesečju i prilagođenu dobit od 39,25 dolara po dionici. Oba su rezultata nadmašila tržišna očekivanja, a potražnja za flash memorijom u AI podatkovnim centrima podigla je prodaju znatno iznad razine iz istog razdoblja prošle godine. Važnija nova činjenica od samog kvartalnog skoka jest promjena načina ugovaranja. Izvršni direktor David Goeckeler rekao je Reutersu da Sandisk ima osam dugoročnih sporazuma sa šest kupaca, ukupne vrijednosti veće od 93,9 milijardi dolara. Kompanija očekuje da će do kraja fiskalne godine u srpnju 2027. polovica njezine proizvodnje biti pokrivena takvim ugovorima, a tijekom fiskalne 2028. približno dvije trećine.

NAND memorija desetljećima je bila izrazito cikličan proizvod. Kada proizvođači izgrade previše kapaciteta, cijene padaju, zalihe rastu i dobit se brzo topi. Kada potražnja iznenadi tržište, nestašica podiže cijene brže nego što tvornice mogu povećati proizvodnju. Tromjesečni pregovori kupcima su davali mogućnost da iskoriste pad, ali su proizvođače ostavljali izloženima naglim promjenama narudžbi.

AI infrastruktura sada povećava količinu i vrijednost pohrane. Klasteri za treniranje trebaju brze sustave za dovod podataka grafičkim procesorima, dok inferencija i agentni sustavi stvaraju nove zapise, vektorske baze i međurezultate. Uz kapacitet važni su propusnost, latencija, potrošnja energije i izdržljivost ćelija. Zbog toga podatkovni centri kupuju skuplje enterprise SSD-ove i unaprijed osiguravaju dovoljno NAND-a za planirane instalacije.

Sandisk je u tromjesečju ostvario 2,98 milijardi dolara prihoda od podatkovnih centara. To je segment u kojem kupac ne nabavlja samo disk, nego certificira cijelu konfiguraciju i ugrađuje je u poslužiteljske platforme. Promjena dobavljača zato je sporija nego u potrošačkoj elektronici, što proizvođaču daje stabilniji odnos, ali i visoke troškove ako proizvod ne ispuni ugovorene performanse ili rokove.

Dugoročni sporazumi Sandisku olakšavaju planiranje ulaganja s Kioxijom, s kojom vodi zajedničke tvornice u Japanu. Poznata minimalna potražnja pomaže odrediti koliko opreme, pločica i naprednih slojeva treba naručiti. Kupcima ugovor smanjuje opasnost da će projekt podatkovnog centra ostati bez pohrane nakon što su već rezervirani procesori, mreža, prostor i električna energija.

Ugovori ipak ne uklanjaju cjenovni rizik. Kompanija nije objavila jesu li cijene fiksne, indeksirane ili se prilagođavaju trošku proizvodnje i tržištu. Ako spot cijene nastave rasti, previše čvrst ugovor može ograničiti Sandiskovu zaradu. Ako se AI ulaganja uspore ili konkurenti naglo povećaju kapacitet, kupci s obvezom preuzimanja mogu plaćati više od tržišta i pokušati ponovno otvoriti uvjete.

Sandisk za sljedeće tromjesečje očekuje prihod između 10,3 i 10,8 milijardi dolara. Sredina raspona bila je blizu, ali nešto ispod pojedinih tržišnih procjena, a dionica je nakon objave pala unatoč rekordnom kvartalu. Reakcija pokazuje koliko su očekivanja porasla nakon višestrukog rasta vrijednosti dionice tijekom 2026. godine.

Prilagođena dobit od 39,25 dolara po dionici također traži oprez pri usporedbi s ranijim godinama jer odražava snažan cjenovni ciklus i promjene nakon izdvajanja poslovanja. Za procjenu trajnosti važniji će biti bruto marža, novčani tok i kapitalna ulaganja po bitu proizvedene memorije. Ako se prihod povećava brže od potrebnog ulaganja, ugovori stvaraju vrijednost; ako za svaku rezerviranu isporuku treba skupo proširenje pogona, dio buduće zarade već je potrošen.