Nvidia otkrila udio u SpaceX-u

Nvidia je objavila da je na kraju drugog tromjesečja držala gotovo 123 milijuna dionica SpaceX-a, tada procijenjenih na približno 21 milijardu dolara. Proizvođač čipova u objavi je upozorio na sve dublje veze između dviju kompanija.

U podnesku američkoj Komisiji za vrijednosne papire i burze, SEC-u, Nvidia je otkrila udio čija je vrijednost u međuvremenu iznosila oko 17 milijardi dolara. Vrijednost dionica SpaceX-a snažno je pala nakon lipanjske inicijalne javne ponude. Nvidia je početkom godine uložila 10 milijardi dolara u xAI u sklopu investicijske runde vrijedne 20 milijardi dolara, približno mjesec dana nakon što je Elon Musk spojio tu AI kompaniju sa SpaceX-om u transakciji vrijednoj 1,25 bilijuna dolara. Nova objava dodatno potvrđuje blizak odnos kompanija.

Kada je SpaceX početkom kolovoza objavio rezultate za drugo tromjesečje, Musk je rekao da je kompanija s Nvidijom sklopila ekskluzivan sporazum o izgradnji podatkovnih centara na arhitekturi Vera Rubin. „Smatramo da je to najbolje računalo za umjetnu inteligenciju i iznimno cijenimo blisku suradnju i partnerstvo s Nvidijom na mnogim razinama“, rekao je tijekom razgovora s analitičarima.

Za Nvidiju taj udio potvrđuje nastojanje glavnog izvršnog direktora Jensena Huanga da ulaže u tvrtke diljem ekosustava umjetne inteligencije. Kompanija je u AI tvrtke uložila više od 100 milijardi dolara, uključujući znatna ulaganja u pružatelje računalstva u oblaku poput CoreWeavea i AI laboratorije poput Thinking Machinesa. Uložila je i u Cursor, AI tvrtku koju je SpaceX prošlog tjedna preuzeo za 60 milijardi dolara. U istom je regulatornom podnesku Nvidia objavila da drži oko 214 milijuna Intelovih dionica, vrijednih približno 29 milijardi dolara.

Razlika između 21 milijarde dolara na kraju lipnja i približno 17 milijardi u trenutku objave ne znači da je Nvidia u međuvremenu prodala dio dionica. Riječ je o promjeni tržišne vrijednosti istog paketa nakon kretanja cijene SpaceX-a. Gotovo 123 milijuna dionica predstavlja nešto manje od jedan posto ukupnog broja SpaceX-ovih dionica, pa je riječ o vrlo velikoj financijskoj poziciji, ali ne i o upravljačkoj kontroli. Takvi udjeli u financijskim izvještajima mogu snažno povećati ili smanjiti iskazanu vrijednost imovine i dobiti iako nema novog novčanog toka. Promjena vrijednosti postaje ostvareni dobitak ili gubitak tek prodajom, dok se prije toga radi o tržišnom vrednovanju. Broj dionica zato je stabilniji pokazatelj opsega vlasništva od dnevne dolarske procjene, koja se mijenja s tržištem, rokovima zabrane prodaje i količinom dionica dostupnih za trgovanje.

Nvidijin udio nastao je kroz ulaganje u xAI prije njegova spajanja sa SpaceX-om, pa ne predstavlja zasebnu kupnju SpaceX-ovih dionica u vrijednosti 21 milijardu dolara. Početno ulaganje iznosilo je 10 milijardi dolara i bilo je dio xAI-jeve investicijske runde od 20 milijardi, a njegov se oblik promijenio nakon korporativnog spajanja vrijednog 1,25 bilijuna dolara i burzovnog uvrštenja SpaceX-a. Ta je razlika važna jer pokazuje kako strateško ulaganje u kupca Nvidijine infrastrukture može istodobno postati velik financijski položaj.

U istom podnesku Nvidia je prijavila približno 214 milijuna Intelovih dionica, vrijednih oko 29 milijardi dolara, što dodatno povećava udio javnih i privatnih vlasničkih ulaganja u njezinoj bilanci. Povezanost sa SpaceX-om dodatno je ojačana ekskluzivnim izborom Nvidijine platforme Vera Rubin za nove AI podatkovne centre, pa kompanije istodobno povezuju kapital, nabavu hardvera i dugoročni računalni kapacitet.

Kompanija posljednjih godina ne ulaže samo u proizvođače modela nego i u pružatelje oblaka, podatkovne centre, programerske alate i proizvođače čipova. Među većim ulaganjima nalaze se CoreWeave, Safe Superintelligence i Thinking Machines, a ukupna ulaganja u AI ekosustav premašila su 100 milijardi dolara. Time nastaje mreža poduzeća koja su istodobno Nvidijini kupci, partneri i financijska ulaganja. Takva struktura može ubrzati izgradnju infrastrukture i prodaju platforme CUDA, ali od ulagača traži da odvoje prihod od prodaje čipova od dobitaka na udjelima i procijene koliko su pojedine strane financijski međusobno povezane.

U istom smjeru ide Nvidijina suradnja sa šest velikih financijskih institucija na neovisnim platformama koje bi tijekom vremena trebale mobilizirati više od 500 milijardi dolara kapitala trećih strana. Potpisani memorandumi o razumijevanju nisu isto što i već uplaćen jedinstveni fond niti Nvidijina vlastita obveza u tom iznosu. Financijske institucije trebale bi neovisno procjenjivati projekte, a konačni sporazumi, uvjeti i rokovi tek se moraju dogovoriti. Ta razlika postaje posebno važna kada tržišne procjene strateških udjela počnu činiti velik dio vrijednosti Nvidijine imovine i utjecati na tromjesečne rezultate.