Meta preuzela 279 milijardi dolara najmova

Meta  priprema znatno ubrzanje ulaganja u infrastrukturu. Kompanija je u regulatornoj prijavi objavila da je ugovorila 279 milijardi dolara izvanbilančnih obveza iz najmova, uglavnom namijenjenih širenju njezinih mogućnosti u umjetnoj inteligenciji. Budući troškovi, koji postoje povrh aktivnih najmova, obuhvaćaju kratkoročne i dugoročne ugovore za podatkovne centre, kolokacijske kapacitete i dio mrežne infrastrukture. Ukupna vrijednost obveza za najmove koji još nisu započeli na kraju tromjesečja 30. lipnja bila je 53 posto veća od 183 milijarde dolara prijavljenih u prethodnom razdoblju.

Kompanija ne pokazuje znakove usporavanja izgradnje AI infrastrukture. Samo je tijekom srpnja ugovorila dodatnih 68 milijardi dolara obveza, a ti bi najmovi trebali započeti 2027. i 2028. Objavljeni podaci dolaze u trenutku kada ulagači pojačano prate kapitalne obveze glavnog izvršnog direktora Marka Zuckerberga.

Zuckerberg je tijekom razgovora o rezultatima drugog tromjesečja izjavio da bi Meta mogla izravno prodavati računalni kapacitet velikim kompanijama. Ipak je naglasio da kompanija očekuje znatno veću maržu od prodaje mogućnosti superinteligencije nego od same prodaje računalne snage.

Obveze za najmove koji još nisu započeli ne priznaju se odmah kao dug i imovina u bilanci jer objekt još nije stavljen na raspolaganje Meti, nego se do početka najma prikazuju u bilješkama uz financijske izvještaje. Ugovori obuhvaćaju razdoblja od nešto više od jedne godine do 30 godina, a početak pojedinih najmova raspoređen je od druge polovice 2026. do 2036., zbog čega nominalni iznos nije jednak jednokratnom gotovinskom trošku. Dodatni ugovori od približno 68 milijardi dolara sklopljeni u srpnju imaju predviđeno trajanje od 18 do 20 godina i još nisu bili uključeni u stanje na kraju lipnja. Meta je u drugom tromjesečju ostvarila 60,8 milijardi dolara prihoda, 28 posto više nego godinu prije, ali je operativna dobit pala osam posto, na 18,8 milijardi dolara, zbog mnogo bržeg rasta troškova.

Neto dobit smanjena je 14 posto, na 15,8 milijardi dolara, dok je operativna marža pala s 43 na 31 posto. Kapitalna ulaganja, zajedno s otplatama glavnice financijskih najmova, iznosila su 31,1 milijardu dolara u tromjesečju, gotovo dvostruko više od nabave dugotrajne imovine godinu prije. Slobodni novčani tok zato je smanjen na 784 milijuna dolara, premda je novčani tok iz poslovanja dosegnuo 31,9 milijardi dolara. Kompanija je za cijelu 2026. suzila očekivani raspon kapitalnih ulaganja na 130 do 145 milijardi dolara, a ukupne troškove procjenjuje na 165 do 169 milijardi dolara. Na kraju lipnja Meta je imala 90,3 milijarde dolara gotovine i utrživih vrijednosnih papira te 83,7 milijardi dolara dugoročnog duga, što joj daje znatnu likvidnost, ali i sve veće fiksne financijske obveze. Slične ugovore sklapaju i Microsoft, Amazon, Alphabet i Oracle, pa rezerviranje podatkovnih centara, priključne snage i dugoročnih energetskih kapaciteta postaje jedan od glavnih oblika natjecanja u AI industriji.

Ekonomski rizik nastaje ako stvarna potražnja za AI uslugama ili njihova profitabilnost budu niže od očekivanja, jer se višegodišnji najam ne može brzo smanjiti kao redoviti operativni trošak. Metina usporedba prodaje računalne snage s prodajom superinteligencijskih usluga zato pokazuje da kompanija veliku infrastrukturnu bazu namjerava opravdati proizvodima veće dodane vrijednosti, a ne samo iznajmljivanjem poslužiteljskih kapaciteta. Neto vrijednost Metine nekretninske i računalne opreme na kraju lipnja dosegnula je 225,7 milijardi dolara, gotovo 50 milijardi više nego krajem 2025., što pokazuje da se budući najmovi nadovezuju na već vrlo veliku postojeću fizičku infrastrukturu. Troškovi istraživanja i razvoja u tromjesečju porasli su s 12,9 na 21,7 milijardi dolara, a ubrzanje obuhvaća AI modele, vlastiti silicij, podatkovne centre, proizvode za korisnike i Reality Labs, pa se učinak investicijskog ciklusa vidi i izvan kapitalnih ulaganja.

Obveze iz najmova mogu Meti ubrzati pristup objektima koje grade specijalizirani partneri bez trenutne pune kupnje, ali dugoročno prenose rizik iskorištenosti na kompaniju jer će plaćanja dospijevati neovisno o tome koliko se ugovoreni kapacitet stvarno koristi; na kraju lipnja Meta je u bilanci već imala približno 28,7 milijardi dolara tekućih i dugoročnih obveza iz operativnih najmova, dok budućih 279 milijardi još nije bilo priznato, pa bi aktiviranje ugovora tijekom sljedećeg desetljeća postupno povećavalo i imovinu s pravom uporabe i pripadajuće obveze, amortizaciju, kamate ili trošak najma te minimalna novčana plaćanja koja kompanija mora servisirati prije nego što novac usmjeri u druge projekte, otkupe dionica, dividende ili nova strateška preuzimanja na globalnom tržištu umjetne inteligencije i podatkovnih usluga.