DeepSeek zaustavio novu rundu ulaganja

Kineski AI startup DeepSeek obavijestio je dio potencijalnih ulagača da u idućim danima neće potpisati sporazume za drugu rundu financiranja i da posao zasad zaustavlja, objavio je Bloomberg u subotu pozivajući se na osobe upoznate s razgovorima. Runda je trebala biti otvorena uz valuaciju od oko 500 milijardi juana, približno 74 milijarde dolara, nakon prve runde u kojoj je prikupljeno oko 7,4 milijarde dolara.

Prema izvještaju, osnivač Liang Wenfeng bio je nezadovoljan napisima o komentarima koje je navodno dao ulagačima tijekom prve runde. Taj motiv nije potvrđen javnom izjavom kompanije. Čvrsta nova činjenica ostaje poruka dijelu ulagača da se sporazumi neće potpisivati prema dotadašnjem rasporedu.

Pauza dolazi samo nekoliko tjedana nakon iznimno velike prve runde. DeepSeek je u lipnju prema ranijem Reutersovu izvještavanju zaključio financiranje veće od 50 milijardi juana, uz strukturu kojom je Liang zadržao upravljačku kontrolu. Veći dio kapitala usmjeren je kroz ograničeno partnerstvo kojim upravlja osnivač, dok ulagači imaju petogodišnje ograničenje izlaska i uglavnom nemaju glasačka prava.

Takva struktura DeepSeeku daje novac bez razmjernog razvodnjavanja kontrole, ali ulagačima smanjuje uobičajene zaštitne mehanizme. U drugoj rundi morali bi prihvatiti višu valuaciju nakon kratkog razdoblja, ograničenu likvidnost i nejasan put do izlaska. Pauza zato može biti i pregovarački potez kojim kompanija zadržava mogućnost da uvjete promijeni kada procijeni potražnju.

Valuacija od 500 milijardi juana bila bi približno 25 do 40 posto viša od raspona koji se spominjao uz prvu rundu. Ulagači zato moraju vjerovati da će DeepSeek tehničku prepoznatljivost modela pretvoriti u prihod. Kompanija ne objavljuje javne kvartalne podatke po kojima bi se mogla izračunati cijena u odnosu na prodaju.

Kapital je potreban ponajprije za računalnu infrastrukturu, istraživače i posluživanje modela velikom broju korisnika. Kineske AI kompanije istodobno rade pod ograničenim pristupom najnaprednijim američkim akceleratorima. Više novca ne uklanja izvozna pravila, pa vrijednost runde ovisi o dostupnosti domaćih čipova, ugovorima za podatkovne centre i sposobnosti da se modeli treniraju uz manju količinu računanja.

DeepSeek je privukao pozornost modelima koji su ponudili otvorenije utege i niže cijene korištenja od dijela američke konkurencije. To širi distribuciju, ali otežava naplatu: korisnik može model pokrenuti na vlastitoj infrastrukturi, a konkurenti mogu preuzeti ideje i prilagoditi ih. Poslovni model mora zato izgraditi prihod iz API-ja, optimiziranih usluga, poslovne podrške ili proizvoda koji nadilaze sam model.