Argentum AI traži pet milijardi dolara za širenje AI infrastrukture

Argentum AI pregovara o aranžmanu vrijednom pet milijardi dolara za nabavu AI čipova, prema dvjema osobama upoznatima s razgovorima. Neocloud povezan sa Super Microm razgovara s velikom kućom privatnog kreditiranja. Ime vjerovnika, kamata, rok i instrument osiguranja nisu objavljeni, a dogovor se još može promijeniti ili propasti.

Neocloud iznajmljuje specijalizirani računalni kapacitet kupcima koji ne žele ili ne mogu čekati velike javne cloudove. Poslovanje traži kupnju GPU-ova, poslužitelja, mrežne opreme, hlađenja i električne infrastrukture mnogo prije pune naplate. Pet milijardi dolara zato nije samo tehnološka narudžba nego velika oklada na trajanje ugovora i cijenu kapaciteta.

Prema izvoru upoznatom s pregovorima, Argentum ima više od 12 milijardi dolara ugovorenog prihoda i da cilja gigavat AI infrastrukture tijekom 2026. Te brojke dolaze od same kompanije i nisu popraćene javnim financijskim izvještajem. Ugovoreni prihod može uključivati višegodišnje obveze, uvjete isporuke i mogućnosti raskida, pa nije jednak novcu koji je već naplaćen.

Zajmodavac će prvenstveno procjenjivati tko su kupci i koliko su čvrsti njihovi ugovori. Ako prihod dolazi od nekoliko visokokvalitetnih naručitelja s minimalnom potrošnjom, oprema se lakše financira. Ako je potražnja projektna ili ovisi o startupovima koji sami prikupljaju kapital, rizik neplaćanja i praznog kapaciteta znatno je veći.

Druga ključna stavka jest ostatna vrijednost čipova. GPU može biti vrlo tražen pri isporuci, ali izgubiti cijenu kada nova generacija ponudi više performansi po vatu. Vjerovnik zato može tražiti veći predujam, jamstvo dobavljača, rezervu prihoda ili pravo preuzimanja opreme. Bez objavljenih uvjeta nije moguće usporediti aranžman s klasičnim korporativnim dugom.

Fizička infrastruktura ograničava koliko brzo novac postaje prihod. Čipovi moraju stići u hale s dostupnim priključkom, mrežom i hlađenjem. Gigavat kapaciteta usporediv je s potrošnjom velikog urbanog područja; priključci i transformatori imaju višegodišnje rokove. Financiranje procesora ne uklanja rizik da dio opreme čeka spremnu lokaciju.

Super Micro može imati ulogu dobavljača integriranih poslužiteljskih sustava, što Argentumu ubrzava nabavu, ali koncentrira operativni rizik. Kvar, kašnjenje ili ograničenje jedne platforme može utjecati na velik dio klastera. Kupci će tražiti redundantne mreže, rezervne dijelove i transparentne sporazume o dostupnosti, posebno za treniranje koje traje tjednima.