Anthropic otkrio milijarde prihoda i obveza

Američki proizvođač modela umjetne inteligencije Anthropic službeno je predao registracijsku prijavu za inicijalnu javnu ponudu dionica (IPO), . Uz dokumentaciju je prvi put široj javnosti otkrio opsežne financijske podatke koji pokazuju snažan rast prihoda, ali i višemilijardne dugoročne obveze vezane uz računalnu infrastrukturu.

Obrazac S-1 podnesen američkoj Komisiji za vrijednosne papire i burze (SEC) donosi detaljan prikaz financijskog položaja tvrtke. Anthropic je dokumentaciju prvotno povjerljivo dostavio u lipnju, što je regulatoru omogućilo početni pregled podataka prije njihove javne objave.

Tvrtka namjerava uvrstiti redovne dionice klase A na Nasdaq Global Select Market pod burzovnom oznakom ANT. Broj ponuđenih dionica, očekivani raspon cijene i procjena vrijednosti tvrtke još nisu utvrđeni. Vodeći organizatori ponude su Goldman Sachs i Morgan Stanley.

Prema dokumentaciji, prihodi u prvoj polovici 2026. dosegnuli su 16,3 milijarde dolara, nasuprot 1,2 milijarde dolara u istom razdoblju 2025. To je više i od ukupnih 4,6 milijardi dolara prihoda ostvarenih tijekom cijele 2025. Trošak prodanih usluga povećao se s nešto više od milijarde na 2,4 milijarde dolara, pri čemu gotovo cjelokupan iznos otpada na računalne resurse i infrastrukturu.

Anthropic upozorava da bi operativne marže mogle znatno oscilirati dok nastavlja povećavati kapacitete. Za prvo polugodište iskazan je neto gubitak od 80,7 milijardi dolara, no od toga se 72,4 milijarde odnose na nenovčane računovodstvene troškove nastale zbog ponovnog vrednovanja konvertibilnih zadužnica i drugih financijskih instrumenata tijekom rasta privatne procjene vrijednosti tvrtke. Zato taj podatak nije moguće izjednačiti s iznosom gotovine potrošene u poslovanju.

Posebno su veliki infrastrukturni ugovori. Anthropic se obvezao potrošiti najmanje 110 milijardi dolara na Amazonove usluge u oblaku do travnja 2036. te do 120,5 milijardi dolara na kapacitete SpaceX-a do 2029. Predviđeno je i 114,5 milijardi dolara za Google Cloud do 2033. te 44,9 milijardi dolara za Microsoftovu infrastrukturu do svibnja 2033.

U dijelu o rizicima Anthropic navodi da neki od njegovih dobavljača računalnih kapaciteta istodobno razvijaju konkurentske AI modele. To bi moglo dovesti do ograničenja pristupa, rasta cijena ili gubitka ključnih resursa. Tvrtka upozorava i na uporabu umjetne inteligencije u kibernetičkim napadima, moguće zlouporabe u biološkom području, koncentraciju moći povezanu s AI sustavima te potencijalne geopolitičke posljedice.

Obrazac S-1 početni je prospekt kojim se u Sjedinjenim Državama predstavljaju planirana javna ponuda, financijski rezultati i čimbenici rizika. Samo podnošenje obrasca ne znači da su dionice već ponuđene ulagateljima. Prije početka prodaje registracijska izjava mora postati učinkovita u skladu s pravilima SEC-a. Konačni prospekt može sadržavati drukčiji broj dionica i drukčiju cijenu od prvotno planiranih. Ulagatelji pri analizi tehnoloških tvrtki razlikuju prihod, operativnu dobit, novčani tok i računovodstveni neto rezultat.

Nenovčano vrednovanje financijskih instrumenata može snažno promijeniti neto dobit ili gubitak bez jednakog učinka na tekuću likvidnost. Istodobno, ugovori o kupnji računalnih kapaciteta stvaraju dugoročne obveze i ovisnost o dobavljačima. Kod pružatelja generativne umjetne inteligencije velik dio troška nastaje tijekom treniranja modela i svakodnevnog izvođenja upita korisnika.

Cijena računalnog rada zato izravno utječe na ekonomiku proizvoda i održivost cjenika. Rastu prihoda valja suprotstaviti dinamiku ugovorenih kapitalnih potreba i dospijeća obveza. I nakon izlaska na burzu Anthropic će morati dokazivati da rast prodaje može pratiti disciplinirano upravljanje infrastrukturnim troškovima. Objavljena prijava omogućuje ulagateljima detaljniju analizu tih rizika nego ranije dostupni podaci o privatnoj tvrtki.