Anthropic najavljuje drugi profitabilan kvartal

Anthropic je odabranim ulagačima poručio da očekuje pozitivnu prilagođenu operativnu dobit drugi kvartal zaredom. Tvrtka je za drugo tromjesečje navodno prikazala prihod od 11,5 milijardi dolara, četrnaest puta veći nego godinu ranije, te bruto maržu veću od 80 posto prije dijela partnerskih i trenažnih troškova.

Podaci nisu javno revidiran financijski izvještaj. Podaci nisu neovisno potvrđeni, a Anthropic nije odgovorio na zahtjev za komentar izvan radnog vremena. Zato se druga profitabilna četvrtina odnosi na kompanijsku prilagođenu operativnu metriku, ne nužno na neto dobit ili pozitivan slobodni novčani tok. Razlika je velika za laboratorij koji financira skupo treniranje i računalne ugovore.

Bruto marža iznad 80 posto zvuči poput zrelog softverskog poslovanja, aliPrema informacijama iz financijskih materijala da je izračun prije podjele prihoda s distribucijskim partnerima poput Amazona i prije određenih troškova treniranja. Ako se značajan dio prodaje odvija preko partnera, naknada smanjuje prihod koji ostaje Anthropicu. Treniranje nove generacije modela može se knjižiti drukčije od svakodnevnog posluživanja postojećih korisnika.

Prilagođeni operativni rezultat može ukloniti jednokratne ili negotovinske stavke, ali bez definicije nije usporediv s GAAP računom dobiti i gubitka javne tvrtke. Nisu objavljeni trošak prodaje, istraživanje i razvoj, naknade zaposlenicima u dionicama, amortizacija računalne infrastrukture ni kamate. Pozitivan zbroj nakon odabranih prilagodbi potvrđuje napredak, ali ne pokazuje koliko gotovine ostaje nakon svih obveza.

Rast na 11,5 milijardi dolara također treba čitati uz razdoblje. Izvori ga opisuju kao prihod prikazan ulagačima, ali javno nije dostupan obrazac koji bi razdvojio priznati kvartalni prihod od godišnje stope izvedene iz posljednjih mjeseci. Takva godišnja stopa korisna je za brzorastuću tvrtku, no pretpostavlja da se trenutačni tempo nastavlja i ne uključuje sezonalnost, otkazivanja ni promjenu cijena.

Anthropic prodaje pristup modelima Claude izravno poduzećima i programerima te preko cloud partnera. Visoka marža ovisi o cijeni inferencije, odnosno svakog pokretanja modela, i o tome koliko korisnik plaća za rezultat. Veća učinkovitost modela ili povoljniji hardver poboljšavaju ekonomiku. Složeniji zadaci, dulji kontekst i agenti koji ponavljaju mnogo koraka mogu ponovno povećati računalni trošak po korisniku.

Izvještaj dolazi dok tvrtka razmatra budući IPO na Nasdaqu. U medijima se spominje moguća vrijednost veća od dva bilijuna dolara, ali nema javnog prospekta, raspona cijene ni odluke o terminu. Privatna procjena i cilj ulagača nisu potvrđena burzovna vrijednost. Prospekt bi prvi put morao sustavno prikazati prihod, gubitke, ugovorne obveze, koncentraciju kupaca i rizike partnerstava.

Druga uzastopna pozitivna četvrtina ojačala bi Anthropic u pregovorima s dobavljačima kapitala jer sugerira da rast uporabe ne povećava operativni minus istim tempom. Ipak, laboratorij može biti operativno profitabilan, a istodobno trošiti golema sredstva na buduće klastere. Ugovor za računalni kapacitet traje godinama i stvara obvezu čak ako potražnja oslabi ili nova generacija čipa promijeni troškovnu računicu.

Sigurnosni pozivi izvršnog direktora Darija Amodeija dodatno utječu na model. Dulje evaluacije prije objave mogu pomaknuti prihod i povećati razvojni trošak, dok jače povjerenje poduzeća može povećati prodaju. Privatni materijali ne pokazuju koliko je sigurnosni rad uključen u operativni rezultat niti bi planirano usporavanje promijenilo ritam novih proizvoda. Zato financijski i sigurnosni događaj treba mjeriti odvojeno.