Adobe raste, prognoza ostaje oprezna

Adobe je u trećem fiskalnom tromjesečju ostvario 6,76 milijardi dolara prihoda, iznad prosječne procjene analitičara od 6,70 milijardi, dok je prilagođena dobit iznosila 6,13 dolara po dionici prema očekivanih 6,09 dolara. Kompanija je rezultate objavila 10. rujna nakon zatvaranja tržišta. Dionica je u produženom trgovanju pala 1,9 posto jer je prognoza za sljedeće tromjesečje ostala oprezna.

Adobe očekuje prihod od 6,80 do 6,85 milijardi dolara u četvrtom tromjesečju. Sredina raspona, 6,825 milijardi, malo je ispod analitičke procjene od 6,85 milijardi. Razlika je mala, ali ulagači je tumače u kontekstu konkurentskog pritiska Figme, Canve i drugih alata koji generiranje slike, videa i dizajna ugrađuju u jednostavnije ili jeftinije proizvode.

Godišnji ponavljajući prihod proizvoda koje Adobe opisuje kao AI-first više se nego udvostručio u odnosu na godinu ranije. Kompanija nije objavila apsolutnu vrijednost tog prihoda, broj kupaca ni udio u ukupnoj prodaji. Bez početne baze postotak ne pokazuje koliko AI pridonosi 6,76 milijardi dolara niti plaćaju li korisnici novu funkciju ili je dobivaju unutar postojeće pretplate.

Adobe ugrađuje generativne funkcije u Creative Cloud i proizvode za korisničko iskustvo. Ključni poslovni izazov je monetizacija: svako generiranje troši računalni kapacitet, a korisnik očekuje da osnovni paket već uključuje određenu količinu rada. Kompanija mora uskladiti cijenu kredita, trošak modela i zaštitu autorskih prava kako veća uporaba ne bi smanjila maržu.

Figma i Canva konkuriraju u različitim dijelovima Adobeova portfelja. Figma je snažna u zajedničkom dizajnu sučelja i radu timova, dok Canva širi jednostavne predloške i produkciju sadržaja među poslovnim korisnicima bez profesionalnog dizajnerskog iskustva. Adobe ima duboke alate i veliki ekosustav, ali kupac sve češće uspoređuje rezultat i vrijeme rada, a ne broj dostupnih funkcija.

Rezultat iznad očekivanja ublažava strah da je kompanija već izgubila tržišnu poziciju, ocijenila je analitičarka Emarketera Grace Harmon. Oprezna prognoza ipak ostavlja pitanje koliko će novi izvršni direktor moći ubrzati rast. Adobe je nedavno imenovao Anila Chakravarthyja nasljednikom Shantanua Narayena, koji 1. prosinca prelazi na mjesto izvršnog predsjednika.

Promjena vodstva zahvaća više funkcija. Financijski direktor Dan Durn otišao je u lipnju u Marvell Technology, a privremeno ga je zamijenio Steve Day. David Wadhwani, predsjednik odjela Creativity and Productivity, odlazi 27. rujna. Novi direktor zato preuzima kompaniju dok istodobno mora stabilizirati financijsko vodstvo i strategiju najvažnijeg proizvodnog odjela.

Za poslovne korisnike promjena dobavljača nije laka. Formati datoteka, dodaci, automatizirani tokovi i obuka zaposlenika stvaraju trošak prelaska. To Adobeu daje zaštitu, ali ne i neograničenu mogućnost dizanja cijena. Ako konkurent otvori datoteke dovoljno dobro i smanji broj ručnih koraka, tim može zadržati Adobe za specijalistički rad, a dio poslova preseliti u drugi alat.

Kompanija će morati pokazati da rast AI-first ARR-a nije samo prijelaz postojećih korisnika na skuplju oznaku proizvoda. Relevantni pokazatelji su dodatni prihod po korisniku, zadržavanje pretplate, trošak inferencije i udio novih kupaca. Ni jedan od tih podataka nije objavljen uz tromjesečni rezultat, pa se uspjeh zasad vidi kroz ukupni prihod i rast kategorije bez apsolutne baze.

Generativni sadržaj donosi i pravni trošak. Poslovni kupac želi dokaz o podrijetlu materijala i pravilima treniranja prije komercijalne uporabe. Adobe svoj pristup veže uz licencirane i dopuštene izvore, ali u rezultatima nije objavio koliko taj model zaštite povećava trošak usluge ni utječe li na brzinu usvajanja.